Martin Blomgren: Kassamaskinen nöter på – det bådar gott för aktien

En minskad kontantanvändning på många marknader till trots så finns det tillväxt att hämta för en aktör som stannar kvar och bestämmer sig för att bli störst och bäst. Det bevisade Loomis på nytt i sin kvartalsrapport på fredagen.

En tuff valutasituation stjäl visserligen 7 procent av intäkterna men med nästan 4 procents organisk tillväxt och 3 procents förvärvad ökning så hamnar den totala tillväxten ändå marginellt på plus i kvartalet. Parallellt gnetas marginalen vidare upp och kommer in på 13,2 procent (ebita) vilket är en ökning från 12,9 procent samma kvartal i fjol och nu ligger Loomis väl inne i sitt målintervall på 12-14 procent.

USA visar vägen uppåt

Segmentet USA höjer en redan hög nivå till 16,3 procent medan det andra stora segmentet Europa och Latinamerika går från 12,4 till 12,9 procent, påhejad av utlovade effektiviseringar men tyngt av att uttagsautomater (ATM) är en svag nisch på flera marknader just nu.

Ställt mot analytikerkårens prognoser var det mesta i rapporten lite över förväntan, men avvikelserna är små. Och det är som det ska vara, för man köper inte Loomis aktie i förhoppning om kvartalsrapporter där vinsten exploderar uppåt, utan snarare för att få ta del av den här kassamaskinens fortsatta nötande till en försiktig värdering.

Aktien handlas till en multipel på 10 både mätt som p/e-tal och ev/ebit på nästa års förväntade vinst, man ger en utdelning som motsvarar 4 procents direktavkastning och ovanpå det gör man frekventa aktieåterköp.

Återköp ger aktien stöd

I fjol återköpte man för totalt 800 miljoner kronor. Hittills i år har man återköpt för 400 miljoner kronor och igår kväll beslutade styrelsen om ett nytt program på 200 miljoner som ska ske under fjärde kvartalet. Det ger visst kursstöd kortsiktigt och det ger långsiktigt färre antal aktier som framtida vinster och utdelningar ska slås ut på.

Köper mer än aktier

Vad gäller att sätta det fina kassaflödet i arbete via förvärv är Loomis också aktiva, även om det inte är några stora pjäser man köpt just det här kvartalet.

Intressant dock är att se hur Loomis kan bredda sig till närliggande områden i form av exempelvis köpet av schweiziska Kipfer-Logistik som erbjuder förvaring och transport inom läkemedels- och vårdsektorn, samt kanadensiska International Depository Services som förvarar ädelmetaller.

Inget som förändrar Loomis i grunden här och nu, men ytterligare tecken på att det går att blicka framåt och växa även i en sektor som ibland kan tyckas utdömd.

Som vi har argumenterat för tidigare så lär värderingen av Loomis aldrig bli särskilt generös, eftersom branschens karaktär avskräcker. Men så länge rapporter av den karaktär som vi fick idag fortsätter att trilla in så räcker det gott för att se ljust på aktien.