Martin Blomgren: Kvinnan mitt i livet lyfter nykomlingen

Med en stökig ägarhistorik och ett tufft konsumentklimat i bagaget blev Ellos notering i somras inte startskottet på något kursrally. Aktien som gick in på 60 kronor har, bortsett från de första dagarna och ett ryck igår inför dagens rapport, skvalpat några kronor under noteringskursen.

Men tisdagens rapport bör kunna ge lite bränsle för det är mycket som går i rätt riktning för Boråsbolaget som har siktet inställt på ”kvinnan mitt i livet” med sin inriktning mot både mode och heminredning på nätet.

Tillväxten kliver upp

En organisk tillväxt på 8 procent är exempelvis en tydlig uppväxling från en takt kring 5 procent tidigare i år. Dam- och sportmode drar tillväxten liksom hemtextil, mattor och belysning medan möbler visar en stegvis återhämtning enligt vd Hans Ohlsson.

Samtidigt lyfter rörelsemarginalen (justerad ebita) från 7,8 till 9,5 procent i kvartalet. Redan höga andelar egna varumärken ökar ytterligare i alla tre benen – Ellos, Jotex och Homeroom – vilket är bra för lönsamheten.

Mätt över de senaste 12 månaderna taktar Ellos nu på en rörelsemarginal närmare 7 procent och man tar därmed ett steg närmare sitt eget mål om 8 procent.

Skulden kliver ned

Ett bra kassaflöde tillsammans med nyemissionen på 300 miljoner kronor i samband med noteringen gör parallellt att skuldsättningen kommer ned rejält. Nettoskulden i relation till ebitda-resultatet faller från 5 vid samma tid i fjol till 1,5 och därmed ligger Ellos under sitt eget mål om att inte överstiga 2,0.

Med tanke på den småskeptiska grundinställningen som aktiemarknaden har haft till Ellos, inklusive EFN som rekommenderade att inte teckna Ellos i samband med noteringen så är det viktiga besked att det mesta rör sig i rätt riktning.

Det finns mycket kvar att bevisa och det finns ett stort ägande som låses upp efter årsskiftet men fortsätter Ellos på den här vägen så stärks åtminstone argumenten för att det var rätt av storägarna att nobba det bud på 76,50 kronor per aktie som de uppgav att de hade tackat nej till före noteringen.