Martin Blomgren: Mer att hämta om Elekta börjar stråla igen

Solid, men inte fantastisk. Det är den relativt nya Elektachefen Jakob Just-Bomholts eget betyg på sin andra kvartalsrapport i vd-rollen. Och det är bara att hålla med.

Nettoomsättningen ökar med 2 procent justerat för valuta. Book-to-bill, det vill säga orderingång i relation till fakturering, ligger på knappt 1,2 och den justerade rörelsemarginalen på 11,9 procent är en blygsam ökning från 11,7 procent mot jämförelsekvartalet. Prognosen för helåret om ökad omsättning i konstanta valutor upprepas också.

Solitt. Inte fantastiskt. Och i stort sett i linje med vad analytikerna som följer bolaget hade sett framför sig inför rapporten, som avser det tredje kvartalet i bolagets brutna räkenskapsår (november–januari).

Men givet den stora omställning som Elekta är mitt uppe i så kan det räcka gott med att bakslagen uteblir.

Evolution på flera fronter

En omställning som dels handlar om att bygga om organisationen, decentralisera och sänka kostnaderna med en halv miljard kronor. Full effekt ska nås redan första kvartalet i nästa räkenskapsår och här uppger Just-Bomholt att planen håller och att 80 procent av nedskärningarna redan genomförts.

Dels handlar det om att fortsätta expandera i Kina, men framför allt om att återta mark i USA där Elekta har tappat andelar till ärkerivalen Varian. Här är USA-godkännandet av den nya linjäracceleratorn Elekta Evo, som fick grönt ljus i mitten av januari, huvudnyckeln om man ska kunna dyrka upp marknadsandelarna igen.

Kommentarer om stort intresse från kunderna, och indikationer på att order har lagts redan innan godkännandet är positivt. Men det går inte att komma ifrån att det är först i nästa rapport och framåt som man på allvar kan börja bedöma om Elekta går mot en seger i det man själv kallar ett must-win-battle.

Utgångsläget intressant inför våren

Utgångsläget på börsen är intressant. Även om kursen har hämtat sig en del, med förra rapporten som startskottet, så är det fem svåra år när man blickar tillbaka på kursgrafen och värderingen har kommit ned en hel del.

Med ett p/e-tal på knappt 15 nästa år och en ev/ebit-multipel på 12, enligt snittprognoserna, så finns det utrymme för en tydlig uppvärdering om det nya Elekta börjar stråla igen.

Torsdagens rapport är kanske inte ett färdigt steg i den riktningen men den ger åtminstone fast mark att ta avstamp ifrån inför två viktiga händelser längre fram i år. Två event som kan sätta tonen för en lång tid framåt för Elekta. Först bokslutet den 28 maj, då mer klarhet kommer kring den faktiska Evo-försäljningen, och sedan kapitalmarknadsdagen den 17 juni då nya finansiella mål är utlovade.