Martin Blomgren: RVRC rivstartar högsäsongen

Om förra rapporten gav bilden av en tilltufsad tillväxtmaskin med frågetecken kring de viktiga tysktalande länderna så är torsdagens rapport ett tydligt besked om att konceptet står fortsatt starkt.

Tillväxten på 15 procent i lokal valuta drivs av en fin uppgång i Norden med 19 procent och särskilt glädjande är att DACH-regionen studsar tillbaka från förra kvartalets klena tillväxt på 4 procent till att nu glänsa med 18 procent.

Plumpen i tillväxtprotokollet är Övriga världen som bara växer med 2 procent. Det är en region som visserligen bara står för en femtedel av koncernens omsättning, men den som drömmer om RVRC som ett globalt friluftsvarumärke vill förstås se att det flyger bättre än så här utanför Norden och DACH-länderna.

Marginalen nära målet

Trösten är att det fortfarande finns mycket kvar att göra på befintliga marknader, exempelvis har en försiktig butiksetablering precis inletts, samt att även lönsamheten studsar upp igen det här kvartalet. Rörelsemarginalen lyfter från drygt 16 till 19 procent i kvartalet och det är – precis som omsättningen – klart högre än prognoserna från den handfull analytiker som följer bolaget.

Givet att första kvartalet är säsongsmässigt svagt så ter sig marginalmålet på 20 procent klart rimligt att betrakta som ett golv igen, snarare än ett tak. Inte minst eftersom dollarn nu kommer att börja ge lägre inköpskostnader i kommande kvartal.

Drivkraft för kurslyft

Med valutan i ryggen, en intressant alpinkollektion som krydda till övriga sortimentet och en rejäl nettokassa går vd Paul Fischbein in i den viktiga högsäsongen med alla förutsättningar att fortsätta visa hög tillväxt och lönsamhet.

Det bör kunna driva på aktien också den närmaste tiden, även om det finns två faktorer som bidrar till att hålla tillbaka en alltför stor rörelse: dels att aktien redan har gått 25 procent sedan förra rapporten, dels att Altor som sitter på 15 procent av aktierna förr eller senare lär göra en större aktieförsäljning till rabatt.