Nytt volframstök sänker Sandvik: ”I princip omöjligt att förstå”

Efter att ha gått urstarkt det senaste året faller Sandvikaktien efter att bolaget släppt sin rapport för det andra kvartalet. Detta efter att orderingången för första gången på länge kommit in lägre än väntat. 

Det är framför allt affärsområdet Machining som bommar förväntningarna. Orderingången på 14,1 miljarder kronor var 9 procent under förväntningarna, detta trots en organisk tillväxt på 30 procent.

”Fäster noll vikt vid diskrepansen”

Enligt vd Stefan Widing har marknaden överskattat effekten av det skenande volframpriset. Som EFN rapporterat började volframpriset öka ifjol och rusade sedan  under det första kvartalet, vilket påverkar både Sandviks pulver- och skärverktygsaffär. 

– Det är många som inte har lyckats räkna fram den korrekt, men det är inget konstigt. Det är i princip omöjligt att utifrån förstå prisdynamiken, så det är ingen kritik, säger Stefan Widing och fortsätter:

– Jag fäster verkligen noll vikt vid diskrepansen, för det handlar på inget sätt om den underliggande marknaden.

Med ett volframpris som nu ser ut att ha stabiliserats räknar Stefan Widing med att effekterna blir lättare att räkna på framöver.

– Då slipper vi den här typen av dramatik, säger han.

Ser positiv konjunktursignal

Volframpriset får också effekt på affärsområdets rörelsemarginal som under kvartalet uppgår till skyhöga 28,7 procent, klart över Sandviks målintervall på 20–22 procent. Marginalen har dock en positiv effekt på 3,8 procentenheter eftersom Sandvik nu säljer volframmaterial till marknadspris som man tidigare har köpt billigare.

– Så en uthållig eller normaliserad marginal utan temporära effekter ligger runt 25 procent, vilket också är väldigt starkt och drivet av positiv volymökning, bra prisrealisering, besparingsprogram som slår igenom och en bättre konstadsabsorption i pulver samtidigt som vi tjänar mer pengar i vår volframgruva när metallpriserna är höga, säger han.

Enligt Stefan Widing visar skärverktygen på en volymtillväxt vilket tyder på en förbättrad konjunktur.

– Vi ser att den underliggande marknaden i allmänindustri går något bättre, låga ensiffriga tal upp. Det är ändå ett tecken på en förbättrad konjunktur vilket är i linje med att PMI ligger strax över 50 i de flesta stora marknader. Lätta fordon är lite svagare, men andra segment som flyg, försvar och energi går ganska bra.

Sandviks största affärsområde Mining levererar för första gången en orderingång på över 20 miljarder kronor. Den organiska ordertillväxten uppgår till 11 procent, något under förväntan. Medan eftermarknadsaffären växer med tvåsiffriga tal uppgår den organiska ordertillväxten på utrustning till 2 procent. De är en tydlig minskning från de senaste kvartalen då utrustningorders har lyft med 43 procent, 39 procent respektive 75 procent.

Har utrustningsorder toppat på den här höga nivån?

– Den slutsatsen ska man nog inte dra. Det kan slå en del mellan kvartalen och när vi kommer upp på höga jämförelsetal så märks det här mer. Vi är väldigt nöjda med att vi har en tillväxt och vi ser bra aktivitet i marknaden. Det finns mycket affärer att göra där ute.

”Inga svagheter någonstans”

Kassaflödet faller till 3,6 miljarder kronor från 5,1 miljarder kronor under motsvarande kvartal i fjol. Stefan Widing pekar på att faktureringen ökar med 23 procent under kvartalet vilket innebär att bolaget binder mer kapital i lager och att kundfodringarna växer.

– När kassaflödet minskar som det gör i det här kvartalet så är det bra för aktieägarna eftersom det beror på att vi växer så mycket. Det är en engångseffekt när vi skalar upp till en högre faktureringsnivå och kommer att rullar över i ett högre kassaflöde framgent.

Hur ser du själv på kvartalet?

– Det finns egentligen inga svagheter i den någonstans. Vi är väldigt nöjda med rapporten som den är.

Trots fredagens kursras har Sandvikaktien lyft med nära 80 procent sedan årsskiftet 2024/2025.