Pareto: Volvos kurstapp en överreaktion – skapar köpläge

Pareto skyller Volvos kursfall i samband med kapitalmarknadsdagen på uttalandena om kostandsinflation i spåren av Mellanösternkonflikten och det definitiva beskedet om att ledningen inte vill stycka bolaget. Det är i linje med vad EFN rapporterade före kapitalmarknadsdagen. 

”Vi bedömer att kursfallet är en överreaktion och höjer rekommendationen till Köp”, skriver Pareto och fortsätter:

“Marginalerna i det andra kvartalet påverkas negativt av kostnadsinflation inom frakt, där effekterna av krisen i Mellanöstern nu börjar synas. Samtidigt bör den starka utvecklingen inom serviceverksamheten och återhämtande volymer i Nordamerika kompensera för detta på kort sikt. Om kostnadsinflationen skulle bestå förväntar vi oss att Volvo successivt återtar dessa kostnadsökningar genom prishöjningar, vilket bolaget konsekvent har lyckats med under de senaste åren”, skriver analyshuset. 

Riktkursen behålls på 350 kronor och Pareto räknar med få prognosförändringar från analytikerkåren efter kapitalmarknadsdagen.

“Dagen kretsade kring budskapet att ett decenniums arbete strukturellt har höjt bolagets marginalprofil över konjunkturcykeln och minskat dess cyklikalitet, samt att koncernen nu kan omsätta denna plattform i en tillväxt som överträffar marknaden”, skriver Pareto.

Störst tillväxtpotential i Nordamerika

Kortsiktigt ser Pareto störst tillväxtpotential i Nordamerika där Volvo redan tagit betydande marknadsandelar sedan förra kapitalmarknadsdagen.

“Mack har lanserat flera produkter (så även Volvo) och en ny fabrik kommer att öka kapaciteten senare i år. Utöver detta lyftes tre tillväxtområden fram med egna presentationer: autonoma lösningar (med en ambition om cirka 3 miljarder USD inom fem år), kraftgenerering för datacenter (cirka 14 % årlig tillväxttakt) samt försvarssektorn”, skriver Pareto.

Även Citi förklarar kursfallet med kostnadsinflationen och strukturbeskedet, men påpekar att inget av beskeden egentligen borde ha kommit som en överraskning.

“Vi bedömer fortfarande att det finns uppsida i marknadens marginalförväntningar för lastbilsverksamheten under andra halvåret och upprepar vår köprekommendation. Den fortsatt starka efterfrågan i Europa är uppmuntrande”, skriver banken.

Citi skriver att ambitionerna inom självkörande fordon och Penta är lovande men i det förra fallet ger det bara 1 procentenhet i extra årlig tillväxt under 2025–2030 medan den senare ger mindre uppsida i estimaten.

Inom självkörande fordon ser Volvo en försäljning på 3 miljarder dollar inom fem år. Penta ska dubbla sin omsättning inom 5–10 år, skriver Citi.