Peter Hedlund: Det nalkas rapportperiod – och investeringsmöjligheter

Mot slutet av veckan kommer de första rapporterna för årets tredje kvartal där investmentbolaget Öresund är först ut följt av fastighetsbolagen Platzer och Atrium Ljungberg på fredag. För fastighetsbolagen är det vakanser i fokus där kontorsmarknaden varit svag. Ett tecken på vändning i det segmentet är vad båda bolagen hoppas på eftersom kontorsfastigheter utgör majoriteten av bestånden.

I Atrium kan vi vänta oss en fortsatt nedgång i förvaltningsresultatet eftersom de gynnsamma räntebindningarna har börjat löpa ut. På såväl hyresintäkterna som driftnettot har det tidigare under året däremot varit tillväxt, om än inte mer än drygt 1 procent i jämförbart bestånd senast. Atrium har också flera projekt som närmar sig slutförande och hur uthyrningen i dessa fortlöper är värt att hålla ett öga på.

I Platzer lär förvaltningsresultatet istället öka då räntorna är på väg ner och även om hyrorna inte ökade med än 0,3 procent i jämförbart bestånd så var driftkostnaderna hela 8 procent lägre i andra kvartalet. Även här är det vakanser i fokus där kontorsmarknaden i Göteborg har tvåsiffriga vakanser, medan inom logistik är det istället fortfarande en stark marknad.

Givet den dystra kursutvecklingen i bolagen det senaste året har substansrabatterna ökat till omkring 45 procent. Om avyttringar nära bokförda värden kan göras är det i kombination med återköp något som borde övervägas. Det skulle realisera stora värden då belåningsgraden inte är högre än 42 procent för Atrium samt 48 procent i Platzer. Huruvida de bokförda värdena kan realiseras eller inte är kanske mer tveksamt även om vi sett en del försäljningar till bra värden i branschen, men det är möjligen de bättre delarna av bolagens bestånd.

Blir det återköp i Ericsson?

Efter fastighetsbolagen så väntar Ericsson den 14:e oktober. Jag tycker aktien ser billig ut men tillväxt är en bristvara och dollarmotvinden blir allt tuffare. Jämförelsekvartalet är i varje fall inte särskilt utmanande på översta raden med -4 procent (-1 procent organiskt) och en rörelsemarginal på 10 procent. Det borde inte vara övermäktigt att matcha den rapporten och sedan får vi se om det annonseras något återköpsprogram som EFN tidigare rapporterat kan stå för dörren.

I takt med att rapporterna närmar sig så kommer också vinstvarningarna som ett brev på posten. Idag fick vi se det brittiska förpackningsbolaget Mondi varna för lägre efterfrågan och prispress, vilket drog med sig hela sektorn ned.

Franska hushållsartikelbolaget Groupe SEB, hade också en dyster dag på börsen efter att ha guidat ner helårssiffrorna med 2-4 procent på omsättningen och omkring 20 procent för rörelseresultatet. Orsaken är en svagare och avvaktande marknad i Nordamerika och några europeiska marknader.

Även brittiska Aston Martin vinstvarnade efter färre sålda bilar, i synnerhet i USA, men också i Kina efter tariffer och lyxbilskatter. Dessutom drabbas leveranskedjan efter en cyberattack i Storbritannien mot en underleverantör.

Fler vinstvarningar lär följa och säkerligen en och annan omvänd vinstvarning också. Men framförallt får vi äntligen se hur bolagen utvecklas och vad ledningarna säger om den ovissa omvärld vi lever i. Stora kursrörelser som rapporterna ofta ger, är goda investeringsmöjligheter. Äntligen rapportperiod.