Peter Hedlund: Glöm inte bort riskerna i kurseuforin

Nanexa har levt en tämligen anonym tillvaro sedan pandemin där aktiekursen fullkomligt klappat ihop från 15 kronor som högst till under kronan för några år sedan. De senaste åren har det däremot börjat pyra lite efter utvärderingsavtal med huvudägaren Novo (tidigare Novo Nordisk) och även med amerikanska Moderna.

I dag mer än dubblas aktien efter ett licens- och samarbetsavtal med Novo med ett potentiellt värde på 1 165 miljoner euro (motsvarande 13 miljarder svenska kronor), plus låg ensiffrig royalty vid framtida produktförsäljning. När vi ställer den nyheten mot Nanexas börsvärde vid gårdagens stängning på 1 130 miljoner kronor är det lätt att förstå att kursen tar ett glädjeskutt.
Avtalet är högst behövligt då Nanexa så sent som i senaste kvartalet tog in pengar och ledningens bedömning då var att kassan skulle räcka tills andra kvartalet 2027.

Dubbelt positivt alltså då man får förmoda att ytterligare nyemissioner nu förhoppningsvis är undanröjda.
Helt säker kan man dock inte vara, då bolaget inte berättar hur mycket man får betalt direkt. Vad vi vet är att 615 miljoner euro av avtalet är öronmärkta för en initial betalning men den summan omfattar också utvecklings- och regulatoriska milstolpebetalningar.

Finns stor uppsida – men också stor nedsida

Det blir alltså centralt för en aktieägare att inte bara korka upp champagnen utan också skapa sig en uppfattning om hur sannolikheterna ser ut för att bolaget med dess plattform för dosering kallad PharmaShell lever upp till avtalets krav.

Men en sak är säker och det är att dosering av viktminskningsmedel är hett. Ett annat bolag inom så kallad "drug-delivery" är Camurus som sedan juni 2025 har ett avtal värt drygt 8 miljarder kronor (290+580 miljoner dollar) med Novos största konkurrent i form av amerikanska Eli Lilly, ett avtal som breddades nyligen. Här fick Camurus initialt 12 miljoner dollar och ytterligare 5 efter en breddning. Alltså inte mer än en dryg procent av det totala ordervärdet.

Huruvida Nanexas avtal är strukturerat på ett liknande sätt eller inte återstår att se, men det ger fog för viss försiktighet. För alla oss som inte besitter någon djup kunskap inom området blir aktien alltså väldigt spekulativ. Dagens uppgång är däremot ett bra exempel på den binära naturen och spänningen med att äga forskningsbolag. Men där det finns stor uppsida finns också stor nedsida, ta alltid hänsyn till riskerna och var medveten om du spekulerar eller investerar.