Proffsens tips: Aktierna att köpa på rekordbörsen

Investerare kan se tillbaka på en stark period på börsen.

– Man brukar säga att ‘highs’ leder till nya highs, och det är litegrann där vi är nu, säger Anders Rudolfsson om den svenska sommarbörsen.

Han konstaterar att marknaden nu har fokus på rapporterna som trillar in, och att makroläget har fått ta ett kliv tillbaka på agendan.

– Marknaden bryr sig inte om oljepriset just nu i alla fall. Vi har dessutom väldigt starka PMI:er, och det finns en tydlig korrelation mellan bolagsvinster och höga PMI:er. Så det finns bra medvind här för att det ska kunna bli en bra börs, det är inget tvivel om det, säger han.

Så du tror ändå att det finns mer att hämta på börsen?

– Ja, jag tror faktiskt det. Men får vi fler starka makrosiffror så kommer det att bli en allt större diskussion om inflation och räntehöjningar, det kan man nog utgå ifrån, säger han.

Han tror samtidigt att vi kommer att få se en mer avvaktande period när vi närmar oss hösten, i takt med att marknaden successivt skruvar om fokuset från rapportperioden till makromiljön.

– Det står och faller litegrann med vad som händer med oljan tror jag. Just nu är oljan ner, men man vet aldrig, det där kan ta vägen var som helst.

Swedbanks aktiestrateg Robert Oldstrand är inne på att hösten kan bli en svagare period på börsen.

– Efter augusti brukar det komma en liten andningspaus. Man ska vara beredd på att det kan komma nån rekyl till, men jag tycker inte man ska vara orolig för det, säger han.

Stockholm trotsar AI-frossa

Under juli drabbades världens börser av AI-frossa, när oro för skenande investeringskostnader i kombination med ökad konkurrens från Kina sänkte AI- och halvledarsektorn. Under den perioden stod Stockholmsbörsen, som har få rena AI-bolag, emot väl, och gick betydligt bättre än börserna i Asien och USA.

– Det är väl kanske det som är både för- och nackdelen med Stockholmsbörsen. Stockholm har faktiskt gått bättre än S&P 500 under den perioden, och vi nådde nya rekordnivåer före S&P. Vi klarade den svängningen ganska bra. Sedan var det väl några aktier som fick lite stryk. ABB var en sådan, det var ju tydligt, säger Anders Rudolfsson.

Robert Oldstand konstaterar även han att Stockholmsbörsen stod emot väl och att Stockholmsbörsen blev en vinnare på AI-korrektionen.

– Börserna drevs av lite överspekulation och var i behov av en korrektion. Nu har vi sett en underliggande sektorrotation mot lite mer traditionellt tung industri och framför allt verkstad, säger Robert Oldstrand som samtidigt pekar på att många strukturella trender alltjämt är starka vilket talar för att den primärt AI-drivna börsuppgången har fundamentalt stöd.

Även Anders Rudolfsson är inne på att börsuppgångarna kan fortsätta med stöd av AI-sektorns medvind.

– Det har kommit rapporter från en hel del AI-relaterade bolag här sista veckan, och alla pratar om fortsatt väldigt stark trend. Framför allt tycker jag att rapporterna från både Amazon, Microsoft och Google visade att man nu börjar få avkastning på de här stora capex-investeringarna de har gjort. Det blev väl lite grann 'triggern' för den här nya, lite mer positiva synen på AI.

Småbolagsrevansch?

Anders Rudolfsson kastar också ut ett köttben till alla svältande småbolagsinvesterare, vars avkastning varit mager de senaste åren.

– Om det är så att vi får nya highs så borde rimligtvis riskviljan komma tillbaka litegrann också, och det kommer att gynna småbolag är min bedömning. Jag tycker redan nu att man ser att exempelvis en del compounders börjar ta fart igen, och de är klart gynnade av en bättre konjunktur. Addtech och Indutrade och de där bolagen kom med starka rapporter över hela linjen.

Men det är bland de lite större bolagen han väljer att leta köpvärda aktier, efter en rapportperiod med kraftigt stigande orderingångar för flera verkstadsbjässar.

– Book-to-bill för bolagen låg på 1,3 upp till 1,5 – och det ser man inte ofta. Det minskar risken under det andra halvåret, konstaterar han.

Det betyder dock inte att man ska blunda och kasta pil i sektorn.

– Jag tycker att man ska gå på bolagen som kommer att ha bäst EPS-tillväxt i Q3 och Q4. Trenden för vinst per aktie under andra halvåret kommer bli väldigt bra, det kan man utgå från, och estimaten har inte sänkts speciellt, säger han och fortsätter:

– Jag tycker att Sandvik, Alfa Laval, Atlas Copco sticker ut som de som man kan titta på i verkstadssektorn.

Av trion aktiechefen pekar ut så steg Atlas Copco och Alfa Laval på sina rapporter medan Sandvik, och sektorkollegan Epiroc, rasade på sina rapporter.

– Sandvik har fortsatt ett väldigt bra momentum. Det har även Epiroc naturligtvis, men Epiroc är betydligt dyrare. Sandvik är fortfarande inte tillbaka på nivån de var innan rapporten. 400 kronor är väl inte orimligt att den ska tillbaka till, säger Anders Rudolfsson.

Intressant läge i verkstadsjätte

Även Robert Oldstrand är inne på att Atlas Copco befinner sig i ett intressant läge.

– Även om aktien är högt värderad så tycker jag att vi fått trevliga signaler, säger han och pekar utöver den starka orderingången även ut affärsområdet Vakuumteknik, där orderingången ökade med 60 procent i det andra kvartalet.

– Med prisbilden som är kring de här produkterna så kan jag tänka mig att de får ganska bra betalt, och det kan trilla ner i bra hävstång på marginalen och på vinsten. Givet att många av våra verkstadsbolag är rätt slimmade och kostnadseffektiva så bäddar det för bra försäljningsexpansion nu när vi får tecken på att orderingången tar fart, säger han och tillägger att det dock ligger lite i förväntansbilden i aktien.

Ett bolag som inte fick betalt under rapportperioden var telekombolaget Ericsson, och som Anders Rudolfsson tror har mer att ge. Aktien rasade tvåsiffrigt och har gått från en bit över 110 kronor per aktie till dagens kurs runt 96 kronor.

– Den åkte ner väldigt mycket på sin rapport och handlas fortfarande en bra bit under nivån innan rapporten, säger han och ger sin syn på aktien:

– Just nu är marknaden alldeles för försiktig kring vad man tror om bruttomarginalen. Det finns en tydlig korrelation över tid mellan Ericssons bruttomarginal och börskursen. Nu har det blivit en ganska stor 'spread' mellan Ericssons börskurs och vad estimaten är på bruttomarginalen. Jag tror att det kommer täppas igen när vi ser Q3- och Q4-siffrorna.

Han konstaterar att Ericsson är en dollarvinnare och att bolaget fortsätter med sina återköp, vilket borde gynna aktien.

I rapporten varnade Ericsson för stigande komponentkostnader vilket bolaget spår kommer pressa den justerade bruttomarginalen inom Networks under tredje kvartalet, till följd av fler utbyggnadsprojekt.

– Även om de varnade för att det skulle bli högre priser på halvledare, så är det en förhållandevis liten del som ändå påverkar Ericsson. Jag tror aktien innan Q3-rapporten kommer komma tillbaka till nivån den var på innan rapporten för det andra kvartalet.

”Kan återköpa 10 procent av aktiestocken”

En annan stukad aktie är det Industrivärden-kontrollerade skogsbolaget SCA, men som Robert Oldstrand lyfter fram som köpvärd.

– Det har varit en ganska trist trend i aktien, och den är ganska högt blankad. Men vi tycker oss se lite positiva tendenser här. Dels från peer-bolag som Smurfit Westrock och Mondi som pratar om full kapacitet och bra orderingång inom wellpapp. Jag börjar se lite fiskkrokar här på estimaten för ebita. Efter sex-sju kvartal av estimatnedrevideringar så kanske vi har en bruten trend och att det börjar se bättre ut.

Han konstaterar även att SCA, likt många andra Lundbergbolag, är välkapitaliserat och sitter på en väldigt stark balansräkning.

– Vi tror att ett återköpsprogram kan röstas igenom nästa år. De skulle kunna återköpa 10 procent av aktiestocken utan att balansräkningen blir ansträngd på något sätt tycker vi. Om man har lite tålamod så kan det bli ganska bra här på ett års sikt.