Rapport: Därför lossnar det inte för skogsbolagen
Marken stiger i värde och skogsbolagens intäkter har ökat.
Ändå faller de på börsen.
– Man måste fråga sig varför marknaden inte vill betala för de här tillgångarna. Fundamentan är ju inte dåliga, säger Danske Banks analytiker Oskar Lindström till Affärsvärlden.
Jämfört med pandemiåret 2020 tjänar svenska skogsbolag på börsen i dag 74 procent mer.
Samtidigt har skogsmarkens värde ökat med 40–50 procent – men värderingarna har landat 5 procent lägre än för fem år sedan.
I den senaste upplagan av Danske Banks branschrapport Skog & Ekonomi ser analytikern Oskar Lindström tre möjliga förklaringar till utvecklingen:
Att marknaden helt enkelt har fel och enligt Oskar Lindström ”missar att detta är en cyklisk bransch där vinsterna rör sig kring medelvärden” och att ”intresset endast vaknar till liv när det ser ut som att vi är i början på en uppåt-cykel”.
Att den låga värderingen beror på strukturella problem för skogsbolagen. Som exempel nämner Oskar Lindström en stärkt krona, kinesisk konkurrens, tullar och överkapacitet vad gäller kartongproduktion.
Att högre räntor – en styrränta på 1,75 procent jämfört med 0,9 procent för fem år sedan – pressar skogsbolagens aktiekurser.
Tungt år för börsens skogsägare*
Holmen B: -15,8 %
SCA B: -14,5 %
Billerud: -9,1 %
Stora Enso R: -2,2 %
*Utveckling för Large Cap-bolag med skogsinnehav, 1 januari–2 december 2025.
Genomförde avknoppning
Stora Enso har beslutat att genomföra en avknoppning av skogsverksamheten i Sverige efter att ha sålt skog till ett värde av 9,8 miljarder kronor.
Enligt Oskar Lindström blir dessa drag utöver en strukturförändring också en prövning av skogsmarkens värde.
– Man testar helt enkelt om en del av gapet kan stängas när skogen ligger i en separat struktur, säger han till Affärsvärlden.
Enligt Danske Bank utgör lägre timmerpriser och förhoppningar om ökad byggaktivitet möjliga vägar till en vändning för trävarumarknaden under 2026.