Ratos drömmer om revansch – efter flera besvikelser

Efter fyra raka rapportbesvikelser hoppas Gustaf Salford kunna charma marknaden när det omstöpta investmentbolaget släpper sin rapport för det andra kvartalet under en rapportintensiv fredag.

Den 13 juli, med mindre än en vecka till rapporten, meddelade Ratos att finanschef Anna Vilogorac beslutat att lämna bolaget för att tillträda en motsvarande roll på Indutrade, något Ratos "naturligtvis är ledsna för" enligt Katarina Grönwall, kommunikations- och hållbarhetschef på Ratos. Hon betonar samtidigt att Anna Vilogorac kvarstår i sin roll under övergångsperiod och att det sker utan dramatik. Huvudpersonen själv har avböjt att kommentera sitt val att lämna Ratos.

Avhoppet är det senaste under en stormig tid för Ratos som det senaste året bytt både finanschef och vd, stöpt om sig till investmentbolag på nytt och genomfört en mängd chefsbyten i portföljbolagen.

Sedan Gustaf Salford tillträde som vd den 1 december i fjol är Ratos-aktien ned med 8 procent, samtidigt som börsen i övrigt avkastat lite drygt 9 procent – en besvikelse efter att Ratos under Jonas Wiströms fick se sig slagen av inflationen under företrädarens nära åtta år på posten.

Förändringarna i Ratos inleddes dock redan innan Gustaf Salfords tillträde som vd. Under 2025 börsnoterades byggbolaget Sentia, ventilationsbolaget Airteam såldes, industriföretaget Diab ändrade inriktning och butiksinredningsföretaget HL Display genomförde ett större tilläggsförvärv.

Kort efter den nya Ratos-toppens tillträde fick portföljbolagen KVD (tidigare Kvarndammen) och Plantasjen nya vd:ar och det var tydligt att Ratos var på väg mot en förändring.

Gustaf Salfords inledande rapport fick dock inte något varmt mottagande på börsen med en nedgång om 8,7 procent. I rapporten, bokslutskommunikén för 2025, tittade den nytillträdde vd:n tillbaka på ett 2025 som ett år präglat av förändring för Ratos. 

– Jag ska inte sticka under stolen med att det här har varit en utmanande resa för Ratos, men nu ska vi tänka på hur vi ska skapa värde framöver, sade vd:n i EFN:s Börsfrukost i samband med rapporten för det första kvartalet.

In i 2026 avyttrade Ratos sedan infrastrukturbolaget Expin Group, vilket resulterade i en förlust på cirka 800 miljoner kronor. "Ytterligare ett viktigt steg" i Ratos pågående renodling mot lönsam tillväxt och ett långsiktigt värdeskapande, enligt bolaget.

I slutet av februari 2026 fick även HL Display en ny vd i Jonas Magnusson.

– Vi som jobbar på Ratos sitter i styrelserna och har sagt att vi vill stärka industrikunskap och kompetens i portföljbolagen. Det är helt enligt plan och det tycker vi rullar på, säger Katarina Grönwall när EFN frågar om förändringarna i portföljbolagen i samband med att beskedet om Anna Vilogoracs sorti nådde marknaden.

– Vi har gått ut med de förändringar som är helt klara, men det pågår några processer till, sade hon vidare.

I mars 2026 var det dags för Gustaf Salford och styrelsen att presentera den nya visionen för Ratos. 

Investmentbolag på nytt

Efter en period som bolagskoncern var budskapet att Ratos återigen ska bli ett investmentbolag. En tydlig portföljstruktur presenterades och finansiella mål sattes. Men återigen föll aktien. 

Portföljbolagen Plantasjen, KVD och Oase Outdoors pekades ut som icke‑kärninnehav, och budskapet var att Ratos avser att genomföra “kontrollerade och värdemaximerande avyttringar” av bolagen under perioden 2026–2028.

Efter 2028 öppnas möjligheter för nya investeringar i både nya majoritets- och minoritetsinnehav.

"Den långsiktiga ambitionen är att Ratos till 2030 ska vara exponerat mot attraktiva marknader med lägre säsongsvariation och hög kvalitet i intjäningen", hette det.

Även rapporten för det första kvartalet i början på maj fick tummen ned av aktiemarknaden och ett tapp på 2,3 procent. Det innebar att Ratos backat på rapportdagen fyra kvartal i rad – ett år av rapportbesvikelser.

Trots besvikelserna på rapportdagarna verkar Gustaf Salford ha analytikerna på sin sida.

"Långvarig svaghet inom Industrial Services och större förluster i Plantasjen kompenserade för en stabil utveckling inom Industrial Products, vilket lämnade Q1 i stort sett i linje med förväntningarna. Vi omfördelar estimaten mellan affärsområdena men lämnar huvudsiffrorna i stort sett oförändrade och upprepar Köp på vad vi fortfarande ser som ett förbisett ebita-tillväxtcase", skrev Paretos analytiker Georg Attling efter rapporten.

Av de sex analytiker som bevakar investmentbolaget har fyra rekommendationen köp och två “behåll”. Den genomsnittliga riktkursen ligger på 41,20 kronor, en uppsida på lite drygt 20 procent mot dagens nivå.

Samma förtroende återspeglas inte i marknaden, och antalet aktieägare fortsätter att minska.

Ratos rapport för det andra kvartalet väntas den 17 juli. Upp till bevis.