Saabs värdering oroar storbanken: ”Tydliga hinder”

Saab har tillsammans med flera andra europeiska försvarsaktier haft en mycket stark börsresa under 2025 och bolaget är sedan årsskiftet upp över 120 procent.

Hittills under kvartalet har bolaget annonserat rekordorder på omkring 68 miljarder kronor. Men trots att orderflödet fortsätter väljer Handelsbanken att upprepa sin säljrekommendation för den svenska försvarskoncernen och ”invänta en bättre ingångspunkt”.

”Samtidigt som vi höjer våra medellånga estimat efter det kraftiga orderintaget i fjärde kvartalet”, skriver Handelsbanken i analysen.

Saabs orderstock pekar på ”minst ett decennium av kraftig operationell expansion”, begränsad främst av bolagets och leverantörskedjans kapacitet. Tillväxten under 2023–2025e på 21–24 procent väntas fortsätta även 2026–2027, trots tuffare jämförelsetal.

”Mot den bakgrunden höjer vi våra prognoser för försäljningstillväxten till 22 procent för 2026 (tidigare 20) och 18 procent för 2027 (tidigare 16). Det ger en genomsnittlig årlig tillväxttakt (CAGR) på 21 procent för perioden 2023–2027e, att jämföra med bolagets mål på 18 procent och Infronts konsensus efter Q3 på 19 procent”, skriver SHB.

”Kortsiktig positiv trigger”

Storbanken skriver att aktiemomentumet för Saab väntas förbli starkt kring Q4-rapporten, drivet av ett exceptionellt orderintag och växande orderstock. Orderintaget i Q4 bedöms uppgå till 82 miljarder kronor, 21 procent över hittills annonserade affärer.

”Vi identifierar ytterligare en kortsiktig positiv trigger och bedömer att Saab kan komma att höja sina medellånga tillväxtmål för perioden 2023–2027e från 18 procents organisk CAGR mot de 21 procent vi nu estimerar”, skriver banken.

Orderutsikterna för 2026 bedömer Handelsbanken är starka, särskilt inom Surveillance, Kockums och Aeronautics, med betydande pipeline inom GlobalEye, A26 och Gripen E/F.

Den europeiska försvarssektorns aktieutveckling är volatil efter de stora investeringar som följt kriget i Ukraina.

Handelsbanken skriver att Saab i dag är en av de högst värderade försvarsaktierna i världen. Värderingsnivåer motsvarande 27 gånger rörelseresultatet och 34 gånger vinsten för 2026 bedöms utgöra ”tydliga hinder för någon mer betydande kursuppgång”, heter det.