Sänker Evolution till behåll – ”börjar få slut på ursäkter”
Livekasinoleverantören Evolution ”börjar få slut på ursäkter” enligt analyshuset Pareto som sänker sin rekommendation till behåll från köp, och justerar ned sin riktkurs till 720 kronor (1. 000) efter att Evolution rapporterat ”ännu ett svagt kvartal” med ökade farhågor om huruvida motvinden i Asien verkligen är tillfällig – eller mer svårlöslig.
”Multiplarna är visserligen låga, men sticker inte ut jämfört med sektorkollegor. Med högre prognosrisk än någonsin och en längre period av underavkastning bakom oss anser vi inte längre att en premie är motiverad”, skriver Pateto i sin analys efter Evolutions rapport på torsdagen som sänkte aktien med 7,1 procent till knappt 674 kronor.
Evolution rapporterade en tillväxt på -2 procent i det tredje kvartalet vilket var 6 procent lägre än vad Pareto hade förutspått.
”Den största delen av avvikelsen förklaras av Asien, -10 procent kvartal mot kvartal, vilket beror på överdrivna motåtgärder mot cyberattacker samt regulatorisk osäkerhet i Filippinerna och Indien”, skriver Pareto som samtidigt pekar på att Europa var mer positivt med återgång till tillväxt kvartal mot kvartal.
Tillväxten i Nordamerika under förväntan
Analyshuset förväntar sig dock fortsatt negativ år/år-tillväxt i regionen tills jämförelsetalen efter så kallad ringfencing är passerade i februari 2026.
”Nordamerikas tillväxt var bättre på 15 procent, men fortfarande under både marknadens och våra förväntningar. Den enda regionen som ökade tillväxttakten och överträffade våra prognoser var Latinamerika, men dess fortfarande begränsade bidrag påverkar inte helheten nämnvärt”, heter det.
En av få ljuspunkter under kvartalet var ebitda-marginalens förbättring kvartal mot kvartal, vilket förde helårsmarginalen inom Evolutions prognostiserade intervall 66–68 procent.
Kritiserar bolagets försvar mot cyberattacker
I kölvattnet av rapporten sänker Pareto sin försäljnings- och ebitda-estimat ”främst till följd av en total omvärdering av utsikterna i Asien” som analyshuset nu tror blir 15 respektive 20 procent lägre för 2026 och 2027.
”Sedan de första uppgifterna om att cyberattacker påverkat Asien negativt under Q3 2024 har intäkterna minskat ytterligare 6 procent, trots flera motåtgärder – de senaste av dessa orsakade till och med ’problem för legitima slutanvändare’. Den enda slutsats vi kan dra är att Evolution med nuvarande verktyg inte förmår hantera cyberattacker utan att försämra kundupplevelsen så mycket att spelare väljer bort tjänsten”.
Utöver cyberproblematiken är Pareto även oroade över ledningens kommentarer om regulatoriska förändringar i Indien under det tredje kvartalet, och pekar på att Flutters utträde ur landet skedde mitt under kvartalet – samtidigt som spelaraktiviteten i Evolutions Indieninriktade spel minskade med cirka 20 procent, ”vilket tyder på att motvinden kommer att tillta under det fjärde kvartalet”.
”Även om nuvarande värdering bör begränsa nedsidan, har vi svårt att se någon lockande uppsida så länge situationen i Asien inte stabiliseras, vilket för närvarande framstår som avlägset”, skriver Pareto.
Följ taggar