Svenska AI-aktier pressas – experten varnar för överreaktion
Enligt Ålandsbankens aktiechef Lars Söderfjell är nedgången en fortsättning på den korrektion som följt vårens AI-rally – samtidigt som marknaden ifrågasätter avkastningen på de enorma AI-investeringarna och oroar sig för att de stora teknikbolagen ska dra ned på investeringstakten.
– Man är osäker på vad return on investment är på det här, och där kommer väl juryn att vara ute ett tag till, tror jag, säger han.
Stockholmsbörsen som helhet handlas kring nollan på tisdagen, men bland AI-relaterade verkstads- och teknikbolag är utvecklingen desto dystrare.
Mycronic, Munters, Atlas Copco och Alfa Laval handlas alla ned i spåren av den globala techfrossan, där investerare ifrågasätter om de enorma AI-investeringarna kommer att ge tillräcklig avkastning.
Lars Söderfjell tror att marknaden kommer att få leva med osäkerheten kring AI-investeringarnas avkastning ett tag till. Om de stora AI-investerarna inte belönas kan det i förlängningen få följdeffekter genom hela leverantörskedjan.
– Ser du att hyperscalers inte belönas för att de investerar mer i det här, då kanske de börjar dra öronen åt sig och dra ner på sin investeringstakt och så får du genomslag i flera led efter det, på ABB, Wärtsilä, Skanska, Alfa Laval och Munters och allt vad det nu kan vara, säger Söderfjell.
AI-vinnarna straffades trots starka rapporter
Han menar också att nedgången ska ses i ljuset av den kraftiga uppgång som föregick den.
– Det känns lite grann som att många av de här aktierna skenade fullständigt i april, maj, juni. Sen efter peaken i juni, ta Nokia till exempel, så är de ner 40 procent. Nu börjar de komma ner på nivåer där jag kan räkna ihop dem igen. Samma sak med Wärtsilä.
Den förändrade synen märktes redan under rapportsäsongen.
– Man tyckte att man såg det redan i kvartalsrapporterna. Det räckte ju inte riktigt med att prestera bra. Du måste prestera bättre än bra för att gå vidare. ABB:s rapport var jättestark, men aktien tappade fem procent på rapportdagen. Sandvik likaså, jättebra rapport, men där var det lite tungstenseffekter också. Och Nokia för den delen, som hade 2,8 miljarder i orderingång till AI & Cloud under kvartalet, men det var ju inte gott nog.
Vad är en hyperscaler?
En hyperscaler är ett molntjänstbolag som driver massiva datacenter.
Amazon, Microsoft Azure, Google Cloud, Meta och Apple klassas alla som hyperscalerbolag.
Från AI-eufori till överdriven pessimism
Mot den bakgrunden varnar Söderfjell för att marknaden kan ha gått från att överdriva AI-optimismen till att i stället överdriva pessimismen.
– Det vi sitter och debatterar just nu är om det kanske var overshooting på uppsidan. Nu är frågan om vi får se en overshooting på nedsidan också. Att det faller mer än vad man tycker är fundamentalt motiverat.
Trots kursfallen talar den nuvarande efterfrågan fortfarande för flera starka kvartal. Marknaden har däremot redan börjat prisa in en svagare utveckling längre fram i leverantörskedjan.
– För det är ju onekligen så om man bara tittar på orderingången för de här bolagen kommer det ju vara bra business ett antal kvartal framöver. Det ser vi redan nu. Men jag tror att mycket handlar om just den här andra derivatan med efterfrågan. Ser du att hyperscalers inte belönas för att de investerar mer i det här, då kanske de börjar dra öronen åt sig och dra ner på sin investeringstakt och så får du genomslag i flera led efter det, på ABB, Wärtsilä, Skanska, Alfa Laval och Munters och allt vad det nu kan vara.
