Tre skäl – därför ska du köpa Assa Abloy
Att Assa Abloy är en världsledande inom lås vet antagligen de flesta. Men bolaget har flera andra starka mer okända karaktäristika som talar till låsjättens fördel. Frågan är om prislappen ändå är för hög.
Assa Abloy har tre egenskaper som gemene aktiesparare kanske inte tänker på, men som helt klart är positivt ur ett investerarperspektiv.
Den första är att Assa Abloy är klart mer högteknologiskt än man kanske tror. Som exempel kan nämnas att över en femtedel av omsättningen kommer från försäljningen av produkter som lanserats de senaste tre åren. Försäljningen av elektromagnetiska lås ökat med 70 procent de senaste fem åren.
Den andra är att bolaget är klart mindre konjunkturkänsligt och mindre beroende av byggindustrin än den allmänna uppfattningen. Två tredjedelar av omsättningen är eftermarknad. Resten är nybyggnation.
Den tredje är hur den höga uppköpstakten gör att Assa Abloy kan liknas vid en jättelik serieförvärvare. Bolagen köps generellt till låga multiplar och bidrar ofta direkt till resultatet.
Om Assa Abloy
Assa Abloy tillverkar lås, både mekaniska och elektromagnetiska, liksom cylindrar, nycklar, taggar, säkerhetsdörrar, automatiska entréer och även pass och id-kort.
Bakom den framgångsrika hopslagningen av Assa och Abloy låg två av svensk industrihistorias främsta parhästar, Gustaf Douglas och Melker Schörling, som båda gick bort förra året.
Familjerna Douglas och Schörling är än idag stora ägare med 3 respektive nära 10 procent av kapitalet. Tillsammans kontrollerar de 40 procent av rösterna.
Vd sedan sex år tillbaka, Nico Delvaux, är en av pilotskolans främsta exempel med ett aktieinnehav om 135 miljoner kronor.
Assa Abloy har som mål att ha en tillväxt på 10 procent och en rörelsemarginal om 16 till 17 procent. Den organiska tillväxten har precis som för många andra verkstadskollegor varit haltande i år.
Över halva omsättningen i USA
Givet historiken och med tron på en bättre konjunktur framöver så ter sig Assa Abloys mål mer än nåbara. USA går bra och utgör så mycket som över hälften av all försäljning. Här finns möjligen även synergieffekter kvar från jätteförvärvet HHI kvar att plocka av. Lite fart i den tröga kinesiska marknaden innebär också stor potential.
Ökad digitalisering och och mer avancerade lösningar kan göra att marginalmålen så småningom upplevs som lågt satta. Urbanisering, bostadsbrist i USA och ökad efterfrågan på säkerhet en källa till tillväxt ur ett mer långsiktigt perspektiv.
2022 | 2023 | 2024P | 2025P | 2026P | |
Omsättning, mkr | 120 793 | 140 716 | 147 556 | 162312 | 178543 |
Rörelseresultat, mkr | 18 532 | 22 185 | 23 414 | 25970 | 28567 |
Vinst per aktie, kr | 16,68 | 19,97 | 12,27 | 23,38 | 25,72 |
P/E | 22,5 | 23 | 21,3 | 19,19 |
För att lite grovt räkna på potentialen i Assa-aktien gör vi ett enkelt antagande om att det sista kvartalet i år är i linje med förra kvartalet. Därefter antar vi en tillväxt i nivå med målet och en rörelsemarginal i det nedre spannet av målet. Då värderas aktien till 20 gånger vinsten för 2026. Det är något högre än estimaten som är strax över 19. Den historiska värderingen om p/e runt 25 antyder en potential i kursen om ungefär 30 procent.
Assa Abloy är en skicklig förvärvare med stor andel eftermarknad och världsledande inom sitt område. Dessutom är det ett mindre cykliskt verkstadsbolag. Assa Abloy hör hemma i de flesta aktieportföljer, inte minst som ett komplement till mer konjunkturkänsliga sektorkollegor. Köp.
Assa Abloy
Börsvärde: 381 miljarder kronor
Aktiekurs: 342 kronor
Rekommendation: Köp
För: Världsledare med hög förvärvstillväxt och växande marginaler. Stark tillväxt inom digitala lås. Mer okänslig för konjunkturens svängningar än annan verkstad tack vare hög andel eftermarknad.
Emot: Aktien är på rekordhögsta. Om byggkonjunkturen inte blir som förväntat finns lite fallhöjd.
Det här är en aktieanalys från en av våra analytiker på EFN Finansmagasinet.
Analyserna sträcker sig på tolv månaders sikt och utvärderas därefter. Råden som ges är köp, avvakta eller sälj.