Ture Wester: Revansch i korten för Hexpol
En vd-rockad och rekordlåg värdering peggar upp för revansch i aktien.
Exponeringen mot fordonsindustrin har stängt ut Hexpol-aktien i kylan de senaste åren. Efter negativ organisk tillväxt varje kvartal i tre år är den nu tillbaka. I kvartalet blev den 8 procent, mot väntade 3 procent. Försäljningen landade på 5 280 miljoner kronor vilket även det var över förväntningarna.
Lönsamheten mätt som justerad rörelsemarginal sjönk till 14,6 procent från 15,1, men slog ändå analytikernas förväntningar som låg på 14,1 procent. Som stor inköpare av oljebaserade råvaror har mycket resurser gått åt till att säkerställa materialförsörjning och justera priser under kvartalet. Något man säger sig ha gjort med framgång.
Fordonsexponeringen står fortfarande för en stor del av försäljningen, men har minskat avsevärt som andel på senare år. Det nya affärsområdet Thermoplastic Products var den största överraskningen i rapporten. Efterfrågan var särskilt stark inom kabelsegmentet och marginalen på 11,9 procent var långt över förväntade 9,0 procent. Den organiska tillväxten var 12 procent.
Drömrekrytering på vd-posten
Marginalen i kvartalet tyngdes av engångskostnader kopplade till uppsägningen av tidigare vd Klas Dahlberg. Ny vd blir Henrik Elmin som suttit i styrelsen sedan 2023 och tidigare varit chef för Industriteknik på Atlas Copco. Han beskrivs som en drömrekrytering.
Avkastningen till aktieägarna blev minus 36 procent under Klas Dahlberg. Men aktien har haft det tufft längre än så och handlats sidledes i över ett decennium. Med tillväxten tillbaka med stort T och Elmin bakom spakarna från och med augusti ser aktien spännande ut.
Värderingen på strax under 12 gånger rörelsevinsten (ev/ebit) för innevarande år är inte särskilt utmanande. Den underliggande marknaden kan knappast bli mycket värre och marginalerna är trots det relativt höga. Den organiska tillväxten är tillbaka och jämförelsetalen lätta kvartalen som kommer. Som historiskt skicklig bolagsköpare bör man dessutom kunna utnyttja den starka balansräkningen till att dryga ut tillväxten ytterligare med ett par förvärv. Det ligger revansch i korten för Hexpol.
