Tvärvändning i glödheta rallyt – ”ifrågasätter hållbarheten”

Försvarssektorn har varit glödhet de senaste åren, drivet av geopolitisk oro, stora försvarssatsningar samt Natoländernas beslut att gemensamt lägga 5 procent av BNP på försvar.

Sedan Rysslands fullskaliga invasion av Ukraina 2022 har det europeiska försvarsindexet Stoxx Europe Targeted Defence stigit kraftigt, med årliga uppgångar på över 40 procent och en närmast fördubbling under 2025.

Men efter toppnivåerna i januari har utvecklingen vänt ned. Försvarsindexet har sedan dess fallit mer än 15 procent.

”Hur ska vi betala”

Financial Times noterar att en stor del av nedgången skett i spåren av kriget i Mellanöstern och raderat ut miljarder euro i börsvärde för flera försvarsjättar.

– Förra året handlade allt om ”hur bra den här satsningen är”. I år handlar det om ”hur ska vi betala för den?”, säger Citis försvarsanalytiker Charles Armitage.

Samtidigt har försvarsutgifterna hamnat i fokus i takt med att ländernas upplåningskostnader stigit kraftigt sedan krigsutbrottet. Tidningen skriver att högre energipriser och inflationsutsikter pressar statsbudgetar och ökar trycket på regeringar att stötta företag och hushåll.

– Med all oro kring växande budgetunderskott och stigande räntor, och att försvarsutgifterna finansieras via statliga lån och skuldemissioner, ifrågasätter marknaden hållbarheten i den här försvarsboomen, säger Emmanuel Cau, chef för europeisk aktiestrategi på Barclays.

Nedgraderat försvarssektorn

Enligt data från State Street har institutionella investerare sin övervikt i sektorn.

Marija Veitmane, aktiechef på State Street, säger till FT att tålamodet tagit slut kring temat och att ”marknaden vill se bevis, inte löften”.

Morgan Stanley, som varit positiv till försvarssektorn sedan januari 2024, har nyligen nedgraderat sin syn på sektorn till ”neutral”. I en analys pekar bankens analytiker på en ”brist på tydliga katalysatorer” för att driva försvarsaktier högre. Samtidigt konstaterar de att bolagen släpar efter övriga sektorer när det gäller vinstrevideringar.

Stockholmsbörsen handlas upp med nära två procent på fredagen efter Trumps nya fredsutspel om Iran. Samtidigt handlas försvarsbolaget Saab kring nollan. Sedan årsskiftet är Saab ned 1 procent.