Essitys Ulrika Kolsrud: ”Man måste kyssa många grodor”

– Välkommen till Essitys hjärta.

Så inledde vd Ulrika Kolsrud sitt anförande på Essitys kapitalmarknadsdag som gick av stapeln på kontoret i Mölndal.

Men att flytta huvudkontoret från Stockholm ser hon inte som aktuellt ännu.

– Det finns goda skäl till varför huvudkontoret är i Stockholm. Det jag menade är att det är största kontoret och eftersom att mycket av varumärkets utveckling och produktutvecklingen sker här så tycker jag att jag kan säga att det är hjärtat, säger hon.

Inför kapitalmarknadsdagen har marknaden fått ta del av beskedet beskedet om att hygienjätten inleder en så kallad strategisk översyn av affärsområdet Consumer Tissue, som tillverkar mjukpappersprodukter för daglig hygien i hem och hushåll.

Enligt Ulrika Kolsrud kommer den strategisk översynen att pågå i 6-12 månader och det första steget är att tillsätta en projektgrupp som ”tillsammans med en partner” ska orkestrera översynen.

Aktieanalytikerna och förvaltarna som EFN pratar med under kapitalmarknadsdagen är oeniga i sin analys av vad som mest sannolikt kommer att hända med Consumer Tissue-delen. ”Säljas till en massatillverkare”, säger någon. ”Särnotera är mest rimligt”, säger en annan.

Ulrika Kolsrud är tydlig med att alla möjligheter finns än så länge: en avyttring av hela eller delar av Consumer Tissue, en spin-off eller att verksamheten helt enkelt fortlöper.

– Vi har inget huvudspår utan utvärderar alla våra alternativ, säger hon.

Var i liknande situation 2023

Så sent som i mars framhöll Ulrika Kolsrud i en intervju med EFN att det fortfarande finns logik i att samla högmarginalprodukter inom inkontinens och lågmarginalprodukter inom mjukpapper i samma koncern. Hon framhöll då att bolaget är organiserat som det är eftersom det finns tydliga synergier mellan verksamheterna, bland annat i relationen till dagligvaruhandeln där hela produktportföljen erbjuds samlad.

– Den logiken finns ju där. Det är ju det jag beskrev i dag också att det finns kopplingar och synergieffekter på go-to-market-sidan mellan Personal Care och Consumer Tissue och mellan Professional Hygiene och Consumer Tissue på och affärsutvecklings- och leverantörskedjan. Så det är ju en av de parametrarna som en strategisk översyn behöver ta hänsyn till, säger hon.

Det är inte första gången som Essity går i avknoppningstagen. 2024 såldes Vinda som var bolagets kinesiska verksamhet inom hushålls och toalettpapper (tissue) för 19 miljarder kronor. År 2023 gjorde man också en strategisk översyn för att undersöka en potentiell avknoppning av Consumer Tissue Private Label Europe, men landade då i att man ville behålla denna.

Situationen är alltså lik den 2023, men i större skala.

Vad har förändrats sedan dess som gör er övertygade om att en potentiell separation av hela Consumer Tissue nu är genomförbar?

– Jag hade inte den här rollen då, men som jag har förstått det så handlade det inte om att det inte gick att sälja utan att man valde att behålla det för att det visade sig vara mer värdeskapande. Alltså av finansiella skäl, säger Ulrika Kolsrud.

För ni redan nu några dialoger med potentiella köpare?

– Vi kommenterar aldrig våra potentiella transaktioner.

Vill se aktiv förvärvsagenda

Ulrika Kolsrud vill heller inte svara på vad som skulle kunna göra Consumer Tissue till en attraktiv aktie i det fall då affärsområdet särnoteras – eller vad man skulle göra med en potentiell likvid i det fall då affärsområdet lyckas säljas.

Samtidigt verkar det finnas ett intresse bland de fyra affärsområden att växa genom förvärv.

– Alltså förvärv är ju en del av vår tillväxtstrategi. Som jag berättade här också så ser vi förvärv som dels ett sätt att expandera precis som vi gjorde med Edgewell-förvärvet. Så det är klart, jag ser det som affärsområdeschefernas jobb att hela tiden vara på tårna för att hitta möjligheter. Jag förväntar mig att de är så hungriga efter att växa, men sen när man hittar möjligheter så ska vi vara disciplinerade så att det inte bara är strategiskt utan även värdeskapande.

– Men förvärvsagendan måste vara aktiv för att man måste ju kyssa många grodor för att hitta sin prins faktiskt.