Våra aktieanalyser – så gick det sen

Det blev en riktig rivstart för våra köpråd med ett par raketer. Fortnox (+43 %) fick ett bud från EQT och Bioarctic nådde nya försäljningsframgångar och vände till vinst för första gången (+94 %).

SKF, som lämnat några bra rapporter och har en stundande avknoppning slog också börsen med råge (+19 % i totalavkastning). Under perioden gick börsens breda index (OMXSGI) upp 1 %.

Boliden underpresterade länge index. Lägre zinkhalter, högre finska skatter och inställd utdelning på grund av gruvköp är exempel på händelser under året. Men på senare tid har metallpriserna stigit – och så även Boliden (+12 %).

Också Astra Zeneca (+2 %) har återhämtat sig sedan botten i april. Aktien hann dock inte ifatt index trots att läkemedelsjättens största börslyft på ett decennium skedde i slutet av september. Förklaringen till uppgången var en rad överenskommelser mellan sektorkollegan Pfizer och Trump­administrationen.

Rådet som gick mest fel var den enda sälj­rekommendationen. Högt skuldsatta Bufab brottadas med vikande omsättning och värderas dessutom högt. Det tog inte aktiemarknaden fasta på – med all rätt skulle det visa sig när man läste rapporten för tredje kvartalet (+37 %).

Ett annat råd som inte heller föll särskilt väl ut var en köprekommendation på Arjo (–10 %). Vd:n fick gå och en ny är inte på plats förrän i januari. Det positiva är att efterfrågan är god, men tullar och valuta äter upp mycket av resultatet. Framåt blir intressant att se hur ökade kostnader för tullar kan föras vidare till kunden och med vilken eftersläpning.

Har vi sett botten i Hexpol? Det var frågan i analysen som landade i ett avvaktaråd. Det hade vi inte, skulle det visa sig efter att aktiekursen sjunkit 20 procent sedan dess. Då var det en pressad fordonsindustri och valuta som spökade – faktorer som tynger även nu, ett år senare. Ljusglimtar är att byggmarknaden bidrar till tillväxt och att kassaflödet ändå är starkt.

Fastighetsbolaget Fabege fick ett köpråd. Totalavkastningen för köprådet blev 1 procent. En trög rekryteringsprocess för att ersätta avgående vd Stefan Dahlbo pågår än och vakansgraden är fortfarande på höga nivåer. Men den negativa trenden gällande nettouthyrning bröts i tredje kvartalet. Dessutom ökade förvaltningsresultatet med 11 procent på årsbasis.

Ett på flera sätt nytt Volvo, som tack vare sin höga kvalitet och sprängfyllda kassa trotsar tuffa marknadsförhållanden, fick ett köpråd i början av november i fjol. Donald Trumps tullar och avoga inställning till nya miljö­krav har sedan dess fått den amerikanska marknaden att växla ned rejält och oron kring USA präglar synen på 2026 också. Utdelningen inräknad är totalavkastningen 2 procent sedan köprådet.