Varningen inför superkvällen: Ovanligt känslig marknad

Wall Street väntar just nu spänt på Feds räntebesked på onsdagkväll, och de återstående kvartalsrapporterna från de stora techbolagen “magnificent seven”. Dessutom fortsätter de amerikanska handelsförhandlingarna med såväl Kina som en rad andra länder. 

Mycket står på spel. Men få verkar oroa sig.

– Det finns så extremt mycket pengar som bara sitter på sidan just nu - som vill investeras. Om Apple skulle leverera en oväntat svag rapport kan vi få en tillfällig korrigering, men just nu är trycket uppåt väldigt starkt, säger en hedgefondsförvaltare till EFN.

Värderingarna ifrågasätts – men ännu inte orimliga

Enligt Anurag Rana, senior analytiker på Bloomberg, är värderingarna inom techsektorn inte orimliga ännu.

–  De här bolagen ser faktiskt inte så dyra ut. Den högsta, bortsett från Tesla, i Mag7 ligger på P/E 42. Microsoft ligger på 35, vilket är ganska högt, men investerarna verkar tro att vinsterna kommer att hinna ikapp, säger han i tisdagens morgonsändning.

Marknaden på helspänn

Samtidigt beskrivs läget på Wall Street som spänt. Flera analytiker varnar för att marknaden är ovanligt känslig för negativa nyheter just nu.

En investerare säger till EFN att “en rapport som kommer in under förväntan från ett av de stora techbolagen kan orsaka rejäla reaktioner.”

Andra tonar ned och pekar på att styrkan i marknaden fortfarande dominerar bilden: “Den amerikanska börsen är fortfarande väldigt attraktiv.”

Cirkulära AI-affärer väcker varningssignaler

Det finns dock en växande oro för en AI-bubbla, inte minst i ljuset av det ökande antalet så kallade cirkulära affärer där teknikjättar investerar i kunder och leverantörer.

Richard Harris, vd för Port Shelter Investment Management, säger att de som studerat börskrascher ofta pekar på samma varningssignaler: höga värderingar, överdriven skuldsättning, avreglering och en “stor berättelse” som trollbinder investerare.

– År 2000 var det internet. År 2008 var det bostäder. I dag är det AI – där företag i praktiken lånar till varandra genom leverantörskedjan. Nvidia lånar ut till OpenAI så att OpenAI kan köpa Nvidias chip, och pengarna cirkulerar tillbaka in i marknaden, vilket blåser upp värderingarna, säger han till CNBC TV18.

Fed balanserar på slak lina

Federal Reserve väntas på onsdag sänka styrräntan med 0,25 procentenheter – årets andra sänkning – i ett försök att stärka sysselsättningen. Men beslutet tas i ett ovanligt osäkert läge.

Brett House, professor vid Columbia Business School säger till EFN att det inte är självklart att ekonomin behöver ytterligare stimulanser i form av en räntesänkning.

– Fed riskerar att förväntningarna på låg inflation rubbas, vilket kan göra det svårare att nå sitt mål för inflation och stabil tillväxt, säger han.

Han framhåller att stigande priser, särskilt på importerade varor, är det starkaste argumentet mot en ny sänkning. 

– Med måttstockar som den neutrala realräntan, alltså den räntenivå som varken stimulerar eller bromsar ekonomin, är det inte tydligt att USA behöver mer stimulerande penningpolitik just nu, säger House.

Powell väger sina ord

När Jerome Powell presenterar beslutet kan små nyansskillnader i formuleringarna få stor betydelse.

– Fed kan avslöja sina nästa steg i hur Powell formulerar oron för arbetsmarknadens svaghet och tilltagande inflation, säger House, och tillägger att centralbanken inte låter sig styras av marknaden.

– Fed följer sitt tredubbla mandat att hålla inflationen låg, sysselsättningen hög och räntorna stabila.

Osäker statistik försvårar beslutet

Fed tvingas dock fatta sitt beslut på onsdag i ett läge där viktig statistik saknas. Publiceringen av september månads jobbrapport har skjutits upp på grund av den federala nedstängningen av statsapparaten. Centralbanken tvingas därmed navigera utan flera av de indikatorer som normalt vägleder besluten.

– Det finns många kvarstående risker för den grundläggande ekonomiska utvecklingen och marknadsprissättningen. Osäkra handelstvister, den federala nedstängningen, det växande underskottet och oförutsägbara industripolitiska beslut hotar en smidig avslutning på året, säger House.

AI-sektorn driver tillväxten – och förvirringen

Samtidigt har sysselsättningen i stort sett stannat av, medan den ekonomiska tillväxten i hög grad drivs av tekniksektorns massiva AI-investeringar,  vilket anses göra det ovanligt svårt att bedöma penningpolitikens effekt.