Yenens revansch – marknaden laddar för ny räntehöjning

I början av augusti genomförde USA och Japan en omtalad yenintervention i syfte att stärka yenen och undvika att den japanska centralbanken säljer sitt stora innehav i amerikanska obligationer. Agerandet blev uppmärksammat och kritiserat av många inom EU, då Fed sålde av euro för att genomföra interventionen helt utan att förvarna ECB, något som inte tillhör kutym mellan de två centralbankerna.

Interventionen har haft avsedd effekt och yenen har stärkts mot dollarn sakta men säkert. Under måndagen stärktes valutan med hela 1,4 procent för att nå 154,04 yen per dollar, dess högsta nivå sedan februari. Rörelsen innebär att valutans uppgång mot dollarn under septembers fem handelsdagar uppgår till 3,4 procent, vilket har fått vissa strateger att dra slutsatsen att yenen äntligen byter riktning efter att ha fallit under mer än ett års tid.

– Detta kan vara något mer hållbart. Yenen kan fortsätta att stärkas ytterligare, sade Lee Hardman, senior valutaexpert på MUFG, till FT.

Förväntad räntehöjning

En viktig faktor i yenens uppgång är en allmänt förväntad höjning av de japanska räntorna. I slutet av nästa vecka möts också Bank of Japans penningpolitiska styrelse, och efter offentliga påtryckningar från USA:s finansminister Scott Bessent prissätter marknaderna nu en ungefär 80-procentig sannolikhet för en räntehöjning med 0,25 procentenheter till 1,25 procent.

Spekulationerna växer dessutom om att en dubbelhöjning – det vill säga en höjning även i oktober – kan komma att bli aktuell för att motverka inflationen, något som också skulle stärka valutan.

– Jag skulle inte ha sagt detta för tre veckor sedan, men på varandra följande räntehöjningar börjar bli vårt huvudscenario. Jag tror att det börjar skrämma upp en del av de snabbare pengarna, så jag är inte förvånad över att se ganska skarpa rörelser i valutahandeln när den risken absorberas, sade en Tokyobaserad fondförvaltare till FT.