AB Volvos rapport: Faktorerna som avgör aktiens utveckling

När AB Volvos aktie rasade med 7,8 procent på rapportdagen för det tredje kvartalet i oktober skrev EFN i en analys att det var “ett ypperligt köpläge”. Sedan dess har Volvos aktie stigit med 27 procent på Stockholmsbörsen, vilket är nästan 20 procentenheter bättre än börsindex (OMXSPI). Det som talade för aktien i oktober var bland annat den låga värderingen, den underliggande stabiliteten i koncernen samt att det är sannolikt att efterfrågan på lastbilar på den viktiga nordamerikanska lastbilsmarknaden förbättras under 2026. 

När AB Volvo rapporterar för det fjärde kvartalet på onsdag blir tre faktorer extra viktiga för aktiens fortsatta utveckling:

1. Vad kommunicerar Volvoledningen om efterfrågan i Nordamerika? 

Den nordamerikanska lastbilsmarknaden är extra viktig för Volvo nu eftersom koncernens båda lastbilsmärken i världsdelen – Volvo Lastvagnar och Mack Trucks – har lanserat nya modeller och förväntas vinna marknadsandelar.  

Vid rapporten i oktober uppgav vd Martin Lundstedt att “i Nordamerika fortsätter kunderna att vara avvaktande på grund av den svaga fraktmarknaden”. Dessutom gav Volvo prognosen att den totala marknaden för tunga lastbilar i Nordamerika väntas uppgå till 250 000 lastbilar år 2026, vilket i ett historiskt perspektiv är en låg nivå.

Inför onsdagen finns det definitivt förhoppningar i aktiemarknaden om att Volvo åtminstone ska indikera att efterfrågan förbättras på andra sidan Atlanten. Enligt branschorganisationen ACT ökade orderingången på lastbilar i Nordamerika kraftigt i december, jämfört med låga nivåer tidigare under hösten. Man ska inte dra för stora växlar på branschorganisationens statistik för en enskild månad, men det finns flera saker som talar för en starkare marknad under 2026: Ett är att lastbilarna blir dyrare under 2027 till följd av ny utsläppslagstiftning vilket skapar incitament att köpa en lastbil i år innan prishöjningen. Ett annat är att åkerierna behöver föryngra flottorna. Något som talar emot en återhämtning är att allt politiskt stök kring Donald Trump i början på året åter har gjort lastbilsköparna mer avvaktande.

Sannolikheten för att Volvos aktie stiger på onsdag ökar definitivt om Nordamerika-prognosen höjs till åtminstone 260 000 lastbilar och Martin Lundstedt ger kommentarer i stil med att “aktiviteten hos kunderna har varit stigande i början av året”.

2.  Hur stort blir miljardregnet till ägarna? 

Hur hög utdelning Volvos styrelse föreslår till årsstämman får troligen stor betydelse för aktiens utveckling på rapportdagen. Är den totala utdelningen, extra plus ordinarie, högre än aktiemarknadens förväntningar signalerar det större framtidstro från vd och styrelse, medan en lägre utdelning tvärtom lätt tolkas som att koncernen vill behålla en större andel av kassan på grund av fortsatt osäkra framtidsutsikter. Våren 2025 delade AB Volvo ut 8 kronor i ordinarie och 10,50 i extrautdelning, sammanlagt 37 miljarder kronor. Det som talar för en lägre utdelning i vår är att AB Volvos resultat och kassaflöde föll betydligt under 2025 jämfört med 2024. Det som dock gör det vanskligt att förutse utdelningen är att Volvo har en stor nettokassa och att koncernen inte ger vägledning genom att ha ett finansiellt mål för utdelning.

Enligt Infront är snittprognosen från aktieanalytikerna en utdelning på 14,82 kronor per aktie, fördelat på 7,99 kronor i ordinarie och 6,83 i extra. Spridningen på analytikernas estimat är dock relativt stor.

3.  Underliggande lönsamheten i lastbilsaffären. 

I det tredje kvartalet var rörelsemarginalen i Volvos största affärsområde Lastbilar en klar besvikelse medan resten av koncernen och i synnerhet det nästa affärsområdet, Anläggningsmaskiner, överträffade analytikernas snittprognos. 

För att aktien ska fortsätta upp är det betydelsefullt att lastbilsaffären inte bjuder på en ny besvikelse för det fjärde kvartalet. Analytikerna spår i snitt att rörelsemarginalen för affärsområdet Lastbilar ska sjunka från 10,6 procent i det fjärde kvartalet 2024 till 9,0. Den ribban bör Volvo klara trots att valutakursförändringar, volymer och tullar pressar lönsamheten.

Efter den senaste tidens starka kursutveckling har risken för en kursnedgång på rapportdagen ökat. Överraskar Volvo å andra sidan positivt är rekordnoteringen på 342,30 kronor från februari i fjol inom räckhåll, särskilt som koncernens värderingsmultiplar fortfarande är relativt låga.

AB Volvo släpper sin rapport på onsdag klockan 07.20 och EFN sänder direkt under morgonen.