Analytiker: Vinstfest hägrar i skogen – de påverkas mest

EFN har tidigare skrivit om att det ljusnat för skogssektorn på börsen. Främst har det handlat om sjunkande råvarupriser tillsammans med höga energipriser som missgynnar europeiska konkurrenter medan de svenska skogsbolagen som producerar egen energi står opåverkade och drar fördelar av läget. 

Fortsatt positivt för skogsbolagen

Inför de kommande kvartalsrapporterna finns drivkrafterna kvar, eller har förstärkts. Gaspriserna är till exempel nu de högsta sedan 2022. Tommy Arlasjö, analytiker för skogssektorn på Handelsbanken, tror på vinsttillväxt i de kommande kvartalsrapporterna även om han menar att effekten blir ännu tydligare i sista kvartalet. SCA har till exempel genomfört prishöjningar på containerboard, wellpapp, som ännu inte fått fullt effekt. 

– Det sker prishöjningar här och var inom containerboard, så den typen av exponering börjar bli väldigt intressant. Då talar vi om SCA, Billerud och i viss mån Stora Enso, säger han. 

Det är också förpackningsmaterialen som driver sektorn just nu, medan sågverks- och massasidan fortfarande har det tufft. 

– Vi tror att sågverksexponeringen och pappersmassa fortsatt kommer vara svagt, man ska inte räkna med att de områdena har vänt till vinst.

Valutaeffekten

Samtidigt har dollarn stärkts, men också euron, sedan sommaren. Valutaförstärkningarna gynnar främst bolagen som producerar marknadsmassa och containerboard. Tommy Arlasjö menar också att det kan finnas en extra försäljningseffekt då bolagen ofta har underhållsstopp under sommaren. 

– Mycket försäljning borde rent tematiskt ske i september, det är också då dollarförstärkningen varit som mest märkbar, så det finns en viss chans att valutaeffekten underskattas, säger han. 

När det kommer till positiv valutapåverkan framhåller han Billerud följt av SCA som främsta vinnare. 

– Billerud är på vinsten i dag det bolag som har tydligast valutaeffekt med SCA som klar tvåa. Holmen påverkas betydligt mindre, säger han. 

Köp på hela sektorn

I en analys som publicerades nyligen höjde banken riktkursen i SCA från 120 kronor till 138 kronor. Man förutspådde också att rörelseresultatet i den kommande rapporten ökar med 43 procent jämfört med kvartalet innan, kopplat till prishöjningar inom containerboard och lägre massavedspriser.

Handelsbanken har köp på hela skogssektorn. 

– Vi gör bedömningen att vi är någonstans vid en cyklisk botten. Vi tänkte väl att massacykeln skulle ta lite mar fart än vad den har gjort, men vi är ändå av åsikten att den håller på att bottnar i Kina. Så vi är förhoppningsfulla inför 2027, säger Tommy Arlasjö. 

Men han betonar samtidigt att det gäller att ha en nykter syn på bolagen framåt. Den breda efterfrågan är ännu inte tillbaka, det finns en strukturell överkapacitet i sektorn samtidigt som det alltid är svårt att avgöra hur mycket som redan är inprisat i aktiekurserna efter en stark utvecklingen de senaste månaderna. 

– Men det är ändå en miljö nu som talar för skogsbolagen de kommande 12 månaderna. De är också ute ur den stora investeringscykeln vilket gör att mycket av vinsterna frigörs till starkare kassaflöden.