Analytikerns kritik mot Castellum: ”Stor vakansrisk”

Castellums försäljning av sitt Skånebestånd till Wihlborgs har varit den stora snackisen på fastighetsveckan i Båstad. Det konstaterar EFN:s ankare Gabriel Mellqvist i ”Börslunch”.

Affären meddelades den 25 juni och fick Castellum att stiga på börsen samtidigt som Wihlborgs backade. EFN:s analytiker Ture Wester har också kallat Wihlborgs för förloraren på affären.

Anneli Jansson, vd för Humlegården, sitter i Wihlborgs styrelse och passade på att köpa aktier i samband med att Wihlborgs rapporterade.

Hon ser transaktionen som gynnsam för Wihlborgs.

– Från Wihlborgs håll, vilket man också kan se i pressmeddelandet, ser man detta som en otrolig fördel. Man kan köpa en portfölj som ligger i precis de marknader där Wihlborgs redan är jättestarka. Tittar man historiskt så har Wihlborgs presterat otroligt bra på sina marknader så jag tror att det här kommer att bli kanonfint, säger hon i EFN:s sändning.

Michael Johansson, analytiker på Arctic, understryker vikten av kommunikation framöver för Wihlborgs.

– De behöver kommunicera att de är trygga i att kunna leverera en högre avkastning än det man initialt köper till, eftersom det är en ganska hög vakansgrad i beståndet. Om man kan utveckla det, ta ner vakansgraderna och driva kassaflödet i portföljen, så blir den långsiktiga avkastningen högre än den man kommunicerade vid förvärvet.

Analytikern: ”Stor vakansrisk”

Annelie Jansson ifrågasätter samtidigt börsens vurm för aktieåterköp.

– Detta är inte en reflektion riktad mot Castellum specifikt, men generellt, om man driver ett fastighetsbolag på det sätt som vissa börsanalytiker förespråkar, så ska man sälja fastigheter, återköpa aktier och dela ut pengarna. Men vad sitter du kvar med till slut? En stor restvärdesrisk.

Michael Johansson betonar att börsen premierar bolag som är aktiva i sin kapitalallokering, men understryker att det kan ske på fler sätt än genom aktieåterköp.

–  Jag vet vissa aktieinvesterare som tycker att det är lite negativt att Castellum kommunicerar som de gör kring försäljningarna. Att det signalerar att de inte ser någon framtid för dessa fastigheter att totalavkasta bra och att det inte är positivt för synen på sektorn i sin helhet.

– Jag har gillat Castellum-aktien på kort sikt för det har funnits tydliga triggers men vi har inte varit superpositiva till aktien på längre sikt, eftersom man säljer mycket av det man kan sälja som är av lite bättre kvalitet. Men vad är det man sitter kvar med? Det finns stora utmaningar med det beståndet vad gäller vakansgrad och de sitter kvar med en ganska stor vakansrisk och kommer behöva arbeta hårt med att få ner den siffran.

Se dagens Börslunch här