Ellinor Beckett: Så undviker du att bli en dollarförlorare

Att utröna vilka som blir potentiella vinnare och förlorare på börsen av en rejäl valutaförsvagning är inte helt uppenbart.

Nu befinner vi oss kring något slags medelnivå på för hur mycket kronor man fått för en dollar i ett historiskt perspektiv, och det i sig låter kanske inte särskilt dramatiskt. Men – då ska man komma ihåg att förändringen – inte bara nivån – är den som gör att gröna siffror blir röda i börsbolagens rapporter.

Något annat som kan vara bra att påminna sig om är att valutan slår olika på olika sätt i olika bolag och i olika tidsperioder.

Några saker att tänka på när dollarn försvagas

Vissa valutaeffekter kommer med fördröjning – andra inte. Eftersom våra svenska bolag redovisar i kronor kommer omräkningseffekten direkt. Här gäller det att hålla koll på den organiska tillväxten. Och inte att glömma; vilken nivå jämförelsekvartalet var på.

Bolag som köper i dollar och säljer i kronor och euro får en allt större effekt ju mer tiden går och ju fler varor som köpts in dollar – och sålts i den andra valutan i takt med att dollarna försvagas.

För bolag som valutasäkrar uteblir inte effekten – men den blir fördröjd. Även här kommer effekten märkas i böckerna, och den gäller åt båda håll.

Olika valutapar har olika effekt. Dollarnedgången har varit mycket kraftigare vid en jämförelse med den svenska kronan än euron. H&M som är ett klassiskt skolboksexempel med kostnader i dollar (och jämför bara H&M:s aktiekurs med dollar/sek), men utvecklingen i euro/dollar är i själva verket mer avgörande enligt dem själva, på grund av att försäljningen sker mest i euro.

Valutaeffekter slår på olika sätt. En annan typisk vinnare på en svag dollar är Essity, men effekterna kommer från två håll. De senaste rapporterna är bra exempel. För omsättningen sjönk först kraftigt när dollarsmällen slog till i somras, och organiskt var tillväxten negativt i senaste kvartalet, men rörelseresultaten var trots det på rekordnivåer. Då hade valutan hunnit göra avtryck även på kostnadssidan.

Valutaeffekter slår på olika sätt 2. Amerikanska globala företag kan bli vinnare om precis som våra svenska verkstadsbolag blev vinnare på en svag krona när man säljer mer – men för varje procent en amerikansk aktie går upp elimineras varje procent i försvagad dollar jämfört med kronans eventuella fortsatta uppgång.

Matchningen mellan intäkter och kostnader får stort genomslag – åt båda hållen. En klassisk säker hamn i tider av valutaturbulens brukar vara fastighetsbolagen. Men tänk då på, och även i andra bolag med kronor i intäkter, på att belåningen kan vara i euro, vilket kan slå åt båda håll. Det senaste året har det varit en fördel.

Vänj dig vid nya nivåer. Om vinsten ska ned på grund av valutan – då ska aktiepriset också ned. Än så länge har vi inte sett så stora korrigeringar i aktiepriser.

Valutarörelser sker inte i ett vakuum. Den amerikanska dollarn försvagas av en anledning, och effekterna av rörelserna är många. Vissa är lätta och andra svåra att överblicka och förutse.

Dags att vänja sig

När jag var liten kostade en dollar 7 kronor och ett pund 12 kronor. Då – med en lågstadiehjärnas logik – fick jag för mig att det var en naturlag. Sedan dess har dollarn varierat mellan 6 och 11 kronor, men cyklerna har varit skakiga och långa.

För unga vuxna kan ett en betydligt lägre dollar kännas lika avlägset som en kraftig och långvarig börsnedgång gjorde mellan 2008 och 2022.

Vi svenskar har under många år blivit mycket rikare när andelen globalfonder ökat i våra portföljer och pensioner – och på lite längre sikt kan en stor del av ökningen tillskrivas den långvariga kronförsvagningen. Nu verkar pendeln dra åt andra hållet – och vi kommer behöva vänja oss vid det – i bästa fall dra nytta av det. Vi blir trots allt relativt sett rikare.