Ellinor Beckett: Saabs kursrusning sticker ut – så värderas jättarna

”Trenden är din vän så länge den håller i sig” är fritt översatt en sliten börsklyscha. När en sektor är stekhet blir rörelserna lätt kraftiga och handelsmönstret nervöst.

Vid minsta tecken på framgångar – eller bakslag – i fredsförhandlingar har försvarsaktierna rört sig markant. Trots att ökade eller minskade intäkter för försvarsbolagen snarare borde handla om ökade anslag för många år framöver och överenskommelser inom Nato och EU – inte om enskilda samtal eller utspel.

Och när den geopolitiska temperaturen stigit till ännu högre nivåer i januari har försvarsaktierna fortsatt stiga.

Källa: Infront

Saab, som numera blivit något av en folkaktie, handlades i veckan för första gången över 700 kronor. Och varför inte, verkar aktieägarna tänka. Saab radar upp veckovisa miljardbeställningar och orderboken är full för decennier framåt.

Att svenska försvarsjätten växer så det knakar råder det inget tvivel om. Det har kostat alternativavkastning att stå vid sidan.

Men huruvida det är rimligt eller inte får framtiden utvisa. Klart är att Saab handlas till över 100 gånger kassaflödet – vilket i vanliga fall skrämt bort de flesta investerare.

En närmast enig analytikerkår verkar i alla fall tycka att Saabs aktie är övervärderad med en genomsnittlig riktkurs på 498 kronor.

Andelen fondägande har närapå fördubblats sedan början av 2022. Antalet ägare har femfaldigats under samma tid.

En sökning i Holdings skvallrar om att fondjättar som Blackrock, Vanguard och Capital Group har ökat sitt ägande från cirka 1 till runt 4-5 procent. Det ökar såklart risken för kraftiga fall när flödena byter riktning.

Saab sticker ut på flera sätt i vår genomgång. Dels för att värderingen är högre, dels för att analytikerkåren är enhälligt negativ eller avvaktande till aktien. De andra bolagen har i snitt köpråd.

Andra europeiska försvarsjättar har heller inte haft riktigt den paraboliska uppgång som Saabs aktiekurs uppvisat sedan början av december.

Generellt sett brukar mindre bolag ha lättare att växa kraftigt över tid. De svenska mindre bolagen inom försvar såsom Mildef, Scandinavian Astor Group och Invisio sjönk rentav från rekordnivåer under 2025 och handlas numera till mer rimliga multiplar givet de kraftiga tillväxtförväntningarna.

Försvarsaktiernas uppgång tog vid när hållbarhetshajpen på de finansiella marknaderna tog slut. Med det i åtanke kan det vara klokt att vara försiktig, ödmjuk – och inte minst petig vid val av aktier – eftersom det ofta går fort när pengar snabbt byter hemvist och sentimentet kyls av.