Hotet mot Saabs guldägg: ”Pressen är monumental”

KARLSKOGA. I juni 2022 klev Görgen Johansson med bestämda steg in i styrelserummet på Saabs huvudkontor i Stockholm. Runt bordet satt vd Micael Johansson, styrelseordförande Marcus Wallenberg och de övriga ledamöterna. Där och då skulle riktningen för Dynamics, som producerar understödsvapen till infanterisoldater, stakas ut.

Ryssland hade invaderat Ukraina ett par månader innan mötet. Görgen Johanssons budskap var tydligt.

– Vi kommer att få en enorm efterfrågan.

Någon order hade ännu inte kommit, de första skulle landa under fjärde kvartalet, men Görgen Johansson kände sig säker på sin sak. Han berättar:

– Jag var övertygad. De europeiska volymerna av ammunition och det man brukar kalla för ”war stocks” var låga. Om länder runt om i Europa började donera våra produkter till Ukraina skulle de också behöva fylla på sina egna lager.

Det var ett förslag om att agera innan orderböckerna fylldes. Att växla upp innan marknaden hunnit i kapp och ta kostnaderna och risken först. Under ledning av Boris Johnson hade Storbritannien samtidigt börjat donera Dynamicsproducerade NLAW-vapen (next generation light anti tank weapon) till den ukrainska fronten.

Styrelsens svar avgjorde tempot.

– Kör.

”Vad var det jag sade”

Fyra år senare ler Görgen Johansson åt minnet av styrelsebeslutet som han menar lade grunden för att Saab i dag ligger före sina amerikanska konkurrenter. Leendet bär en viss antydan av ”vad var det jag sade” och siffrorna ger honom rätt: orderstocken är nu 20 gånger större än i början av 2022.

– Vi har utvecklat våra produkter tillsammans med Sverige under många år, men vi har aldrig testat produkterna fullt ut. För första gången så möter våra produkter fienden och då fungerar de bättre än vi har lovat. Det är anledningen till att vi får en så enorm efterfrågan.

EFN Finansmagasinet träffar honom på historisk svensk försvarsmark. Här grundades Alfred Nobel-ägda vapentillverkaren Bofors som delades upp i det som i dag är Saabs affärsområde och BAE Systems. På väggen hänger Alfred Nobels ord: ”Bara goda önskningar garanterar inte fred.”

Saab Dynamics egna värdeord är bekanta: ”Customer. Product. Innovation.” Men till skillnad från många andra bolag är kunderna stater och innovationerna mäts vid fronten. Produkterna är några av de kändaste inom markstrid såsom granatgeväret Carl-Gustaf, engångsgeväret AT4 och pansarvärnsroboten NLAW.

Pressen

Ett stenkast bort i Alftred Nobels hemtrakter ligger industriområdet Björkborn där det nu byggs i en rasande takt. Lågkonjunkturen i byggbranschen har gjort det lättare att rekrytera till de omfattande byggprojekten och Görgen Johansson konstaterar att han på så sätt har haft ”lite flyt”.

– Vi håller på att fyrdubbla vår produktionstakt. Bara i Björkborn har vi mer än 30 byggprojekt och vi investerar på egna medel över 5 miljarder. Det är kapacitet tvärsigenom de enheter som vi har, med Carl-Gustaf, NLAW och kamouflage med mera.

Majoriteten av personalstyrkan har jobbat i mindre än tre år på Saab, och de senaste tre åren har nästan 1 000 nya anställda rekryterats per år. I dag är nästan 6 000 personer anställda på bara Dynamics.

– Vi måste lära folk snabbare än vad vi har gjort tidigare. Det tar tid att bygga erfarenhet och att lära sig hur man bygger exempelvis en missil när man kommer från andra typer av industrier.

Pressen är monumental, säger han.

– Vi måste leverera det vi har lovat och samtidigt behålla våra grundvärderingar. Jag säger till mina anställda, framför allt de yngre, att ni kommer aldrig vara med om något liknande i hela era egna karriärer. Det är lite trist att säga, med tanke på världsläget, men om ni inte njuter nu så begår ni ett misstag. Vi måste ha kul och vi ska komma ut mycket starkare om några år.

Koncernens guldägg

Efterfrågan, check. Personal, check.

Nu återstår leveransen. Det är en utmaning i en 80-årig försvarskoncern som helt plötsligt växer som ett scale up-bolag, där kassaflödet får kämpa för att hålla jämna steg med investeringarna och det rörelsekapital som tillväxten kräver.

Här sticker Dynamics ut som koncernens guldägg. Affärsområdet står för lejonparten av det positiva operationella kassaflödet som i sin tur är avgörande för Saabs värdering på börsen.

På frågan om hur kassaflödet skiljer sig för Dynamics gentemot Saabs andra affärsområden svarar Görgen Johansson:

– Kassaflödet pressas av att vi investerar så mycket just nu, men samtidigt får vi bra support från våra kunder. I samband med att vi tar en order kan vi säga att kunderna får lägga ett visst förskott så att vi kan köpa in material i god tid och så vidare. Vi har en bra dialog med våra kunder.

Att förskottsbetalningar blivit vanligare i hela koncernen syns i balansräkningen där avtalsskulder (en förskottsbetalning för en ännu inte levererad order) nu uppgår till 34 miljarder från 28 miljarder året innan. Det är nästan hälften av den totala omsättningen som uppgår till 79 miljarder för helåret 2025, och 64 miljarder året innan.

Det innebär att avtalsskulderna växer snabbare än omsättningen, något som talar för att Saab har blivit bättre på att få in förskottsbetalningar från sina kunder.

Prioriteringen – när vi skickar ut våra barn

Men på sikt är den större frågan hur snabbt investeringarna kan omsättas i fritt kassaflöde. I dag hämmas detta kassaflöde av den höga investeringstakten, något som i Dynamics fall väntas bestå tills verksamheten är tänkt att nå full kapacitet 2028.

Än så länge är Görgen Johansson inte orolig för överkapacitet, alltså att investeringarna inte kommer att generera tillräckligt med kassaflöde och att produktionsförmågan till slut kommer att överstiga efterfrågan.

– Vi är väldigt noga med att inte bygga på oss en för stor kostnadsbas. Det får inte vara så att vi står med en för stor kostym sedan, men vi blickar redan mot 2030 och hur vi tror att efterfrågan kommer att vara.

Vad är svårast med det?

– Vi har nog haft det i våra gener, att det du kan kontrollera är dina egna kostnader. Vi får vara väldigt ödmjuka för det som har hänt och inte lägga till massa saker, utan fortsätta som vi gjort innan. Men vi söker smarta investeringar för att driva ner kostnaden per styck på det vi producerar för vi tror att det kommer bli tuff konkurrens längre fram.

Han spår en efterfrågan som kommer att hålla i sig i minst tio år och kallar den för ”hög” i affärsområdets samtliga fem enheter. Särskilt stor efterfrågan ser han från väst och lyfter fram USA och Europa.

– Jag tror att man kommer att köpa betydligt mer kamouflage och träningssystem för att öva upp sina soldater. Det finns inga andra länder än Ryssland som använder sina soldater utan att de är förberedda på det sättet. Västländerna kommer inte acceptera att vi inte gör allt vi kan för att tänka i kamouflage och träning innan vi skickar ut våra barn.

”Om Sverige och Finland ska börja strida tillsammans”

Vilken enhet som är minst eller mest lönsam vill han däremot inte svara på. Inte heller om huruvida han ser det långsiktiga rörelsemarginalmålet på 15 procent som realistiskt.

– Vi ger inga prognoser och har inget sådant mål, men jag vet att Micke (vd Micael Johansson, reds. anm.) har pressats av analytiker och sagt 15 procent ...

Dynamics rörelsemarginal för helåret 2025 landade på 18,1 procent, upp något från 17,6 procent året innan och betydligt högre än koncernens marginal på 10,2 procent.

Görgen Johansson ser samarbete mellan olika försvarsmakter som centralt för Dynamics lönsamhet. Det möjliggör nämligen färre specialanpassningar av de produkter som tillverkas, vilket i sin tur möjliggör en högre grad av automatiserad produktion.

– Generellt kan man säga att om jag kan få mina kunder att köpa samma produkt så kan jag hålla ett jämnare produktionsflöde, vilket är bra både för kunderna och mig.

Han tar Sverige och Finland som ett exempel:

– Om Sverige och Finland ska börja strida tillsammans så är det en väldig fördel att man har samma vapensystem med samma instruktioner och en hög grad av substituerbarhet så att man kan hjälpa varandra med ammunition mellan länderna.

Välkomnar pensionärer

Görgen Johansson säger att han alltid har haft lätt för att ta svåra beslut, precis som han gjorde vid styrelsemötet 2022. Det enda som oroar honom just nu är det som står utanför hans kontroll.

– Det gäller för mina leverantörer att följa med på samma sätt nu, för de måste också bygga upp mer kapacitet för annars hinner inte det som de producerar komma fram i tid. Dessutom är det många konkurrenter som också är intresserade av dem.

I övrigt är han lugn som en filbunke:

– Jag hittar personal och jag tror att jag får upp mina fabriker.

De anställda återkommer han till ofta. Pensionering på Saab Dynamics har blivit mer av en formalitet än ett farväl och han berättar att man nyligen tagit in ”många pensionärer”.

– Det är folk som säger upp sig på fredagen och så har vi lite pensionskaffe, men sedan kommer de på måndagen igen och så kör vi. Alla vill hjälpa till, det är fantastiskt.

Till Sveriges 70-plussare har han ett budskap:

– Det är bara att komma.