Jonas Malmborg: Ny verklighet för Klarna

Mässingsklockan var putsad, röda mattan utrullad och fondväggen uppsatt. Sebastian Siemiatkowski skulle ställa sig framför en rosa vägg och leende trycka på knappen som satte igång handeln med Klarnas aktier. Men sedan kom Donald Trump och förstörde den planerade noteringsfesten. Sedan dess har Nasdaqbörsen visserligen återhämtat sig och står just nu högre än vad den gjorde före den ödesdigra “Liberation Day” den andra april. Men det är ett väldigt annorlunda USA som Sebastian Siemiatkowski nu blickar ut över.

Den inställda börsnoteringen nämns inte med ett ord i den kvartalsrapport som publicerades den 19 maj. Den största svenska tech-noteringen sedan Spotify sattes på Nasdaq för sju år sedan har för Sebastian Siemiatkowski blivit vad lord Voldemort är för Harry Potter. Ett samtalsämne som alla undrar över men ingen vågar nämna. Om vi alla låtsas som om det inte finns så glöms det säkert bort. Eller?

Första kvartalet 2025 lyser lord Voldemort med sin frånvaro. Det är business as usual and business is good, oh so good! Något som heller inte nämns med ett ord är hur det snabbt uppblossande tullkriget mellan USA och Kina kan påverka Klarnas affär. Hur påverkas egentligen bolagets intäkter när skorna från Nike, tröjorna från GAP och datorerna från Acer blir avsevärt dyrare för miljontals amerikaner?

Mycket kan man säga om Sebastian Siemiatkowski men någon resonerande företagsledare som väger in de stora makroekonomiska och geopolitiska faktorerna när han tecknar sina framtidsvisioner är han inte. I stället målar han Klarnas framtid i Trumpskt grälla färger. Momentumet är urstarkt, effektiviteten ökar tack vare AI och omsättningen på årsbasis växer med 15 procent. 

– Vår AI-strategi ger exceptionell avkastning, vi överträffar konkurrenterna, vårt handelsnätverk skalas snabbt up och våra nästa generations produkter omformar penninghantering för miljoner, säger Sebastian Siemiatkowski i kvartalsrapporten.

Och visst är det en tillväxt som imponerar – speciellt på den amerikanska marknaden där Klarnas avtal med detaljhandelsgiganterna Walmart, Ebay och Doordash kommer att bygga volym. Samtidigt är det ofrånkomligt att bolaget fortfarande är en förlustaffär. På ett år har rörelseresultat fördubblats – från minus 45 miljoner dollar till minus 90 miljoner dollar. Förklaringen till detta är att kreditförlusterna samtidigt steg med hela 19 procent till 136 miljoner dollar, vilket motsvarar en femtedel av de totala intäkterna under kvartalet. Det är mycket pengar. Speciellt för en bank som redan slåss mot demonen från en inställd börsnotering.