Kepler: Hög potential – räkna med extrautdelningar

Tidigare år har Tele2 haft det ganska jobbigt på Stockholmsbörsen. Men sedan Kinnevik sålde hela sin post till Freya Investissement - ett bolag som kontrolleras av franska telekomjätten Iliad, där franska miljardären Xavier Niel är ordförande - har den gått starkt.

Sedan årsskiftet är aktien upp cirka 30 procent.

Analyshuset Kepler Cheuvreux, som sköter Swedbanks analyser, skriver på Aktiellt att Xavier Niel kan ta tillbaka Tele2-aktien till att handlas på samma multiplar som under toppåren 2019-2022.

Miljardären har ett tydligt fokus

Xavier Niel har tidigare stor erfarenhet av telekombolag och äger bland annat drygt 2 procent av den brittiska telekomjätten Vodafone. Under 2023 köpte han även in sig i Millicom och kontrollerar cirka 30 procent av rösterna.

Enligt Kepler brukar Xavier Niel ha ett tydligt fokus när han styr telekombolagen och den gemensamma nämnaren är kassagenerering.

"Niel agerar snabbt, eftersom de första fokusområdena är ebitda-tillväxt genom kostnadsbesparingar, minskade kapitalinvesteringar genom stordriftsfördelar och en pragmatisk investeringsfilosofi."

Analyshuset spår också att det kan ske snabbare personalneddragningar, vilket kan innebära att Tele2:s kommunicerade besparingsprogram kan utökas från 600 miljoner kronor till en miljard. Något som skulle stödja en ebitda-tillväxt på omkring fyra till sex procent.

Kepler skriver vidare:

"Niel tenderar att föredra majoritets- eller helägande, vilket indikerar att ett bud på de återstående aktierna i Tele2 kan vara aktuellt inom en överskådlig framtid".

Räknar med extrautdelningar

I dag äger Freya Investissement nästan 20 procent av aktierna och 27 procent av rösterna i Tele2, enligt datatjänsten Holdings.

Kepler Cheuverux beräknar att det fria kassaflödet för Tele2 stiger från sju kronor per aktie under 2024 till 8,6 kronor under 2026 och att man tror på en attraktiv utveckling av utdelningen.

"Vi ser potential för minst 7 SEK per aktie i ordinarie utdelning, med goda möjligheter till en extrautdelningar på 3-5 SEK redan för räkenskapsåret 2024. En ljusare syn på medellång sikt gör att vi höjer vår riktkurs från 117 SEK till 131 SEK. En total utdelningspotential på 10-12 SEK innebär ytterligare uppsida på kort sikt".

Till sist konstaterar analyshuset att Xavier Niel skulle kunna få Tele2 att återgå till en EV/ebitda på 10,5-11 gånger, vilket enligt Kepler betyder att aktien kan stiga till 160 kronor på längre sikt.
I dag ligger aktiekursen på cirka 113 kronor, efter en uppgång under tisdagen på nästan två procent.

Ny vd:n kopplas med Iliad

Under måndagskvällen kom också beskedet att Tele2 har utsett Jean Marc Harion till ny vd och koncernchef för bolaget. Harion är för närvarande vd för den polska telekombolaget Play, som också kontrolleras av Iliad, med Xavier Niel i spetsen.

Niel fortsätter alltså koppla greppet om Tele2 och sedan tidigare har han fått in Thomas Reynaud, också från Iliad, som styrelseordförande för telekombolaget samt en styrelseledamot.

Tele2s nuvarande vd Kjell Johnsen meddelade den 4 september att han avser att lämna företaget.

Tele2 släpper sin Q3-rapport den 22 oktober.