Klarnas ödesrapport – analytiker: ”Marknaden är nervös”

Klarnas aktie rusade 25 procent strax efter att Sebastian Siemiatkowski ringt i börsklockan i New York den 10 september 2025.

Spola fram tiden fem månader så står aktien i 18 dollar, en nedgång på över 50 procent från noteringskursen 40 dollar.

I det tredje kvartalet uppgick intäkterna till 903 miljoner dollar. För det fjärde kvartalet förväntar sig analytikerna intäkter på 1,07 miljarder dollar.

Nate Svensson är analytiker på Deutsche Bank och bevakar den svenska fintechjätten. Enligt honom blir det särskilt viktigt att Klarna visar stark tillväxt i USA. Han pekar också ut kreditförlusterna som ett intressant nyckeltal i rapporten.

– Trots vad jag uppfattade som tydlig och konsekvent kommunikation från Klarna under noteringsprocessen verkade marknaden bli överraskad i samband med rapporten för det tredje kvartalet, säger han och lyfter fram de ökade avsättningarna för kreditförluster som uppgick till 2 miljarder kronor.

Klarnas vd Sebastian Siemiatkowski förklarade i samband med rapporten att siffran är en effekt av bolagets starka tillväxt inom långsiktiga avbetalningar i USA.

Nate Svensson är inne på samma spår.

– Detta drivs uteslutande av uppskalningen av Fair Financing-lån i USA snarare än någon form av försämring av kreditkvalitet. Men marknaden är uppenbart nervös kring konsumentens finansiella hälsa, säger analytikern.

Klarnas intäkter från partnerskapet med detaljhandelsjätten Walmart kommer Svensson också närgranska. Det svenska fintechbolaget tog över uppdraget som exklusiv leverantör av köp nu, betala sen-lån från rivalen Affirm förra året.

– Efter Affirms senaste rapport kommenterade bolaget sin framgång i att behålla Walmart-volymer på sin plattform, vilket har lett till investerarfrågor kring hur framgångsrikt Klarna är i uppskalningen av samarbetet med Walmart, säger Svensson.

”En svår balansgång”

Men analytikerns största frågetecken inför rapporten är hur Klarna guidar för 2026.

– Det är fortfarande oklart hur konservativa eller optimistiska de kommer att vara. Givet de senaste marknadsreaktionerna på andra bolags rapporter i sektorn bedömer vi att det blir en mycket svår balansgång för Klarna att ge en initial prognos som de kan överträffa och höja under året, utan att samtidigt guida mot nivåer som ligger väsentligt under konsensus, säger han.

Deutsche Bank har ett köpråd på Klarna, men Nate Svensson anser att konkurrenten Affirm förtjänar en högre multipel givet en snabbare tillväxt, högre strukturell marginalprofil och bredare produktutbud.

Just konkurrensen och prissättningen av Klarnas produkter hoppas analytikern få tydligare svar på i rapporten och den efterföljande telefonkonferensen.

– Det har varit ett stort fokusområde för oss sedan börsintroduktionen och har ytterligare förstärkts av Paypals senaste rapport, där bolaget signalerade att de avser att vara aggressiva i sin prissättning och i sammarknadsföring med handlare för att ta marknadsandelar inom BNPL (buy now, pay later), säger Svensson och fortsätter:

– Konsensusuppfattningen verkar vara att detta kan påverka Klarna mer än exempelvis Affirm, givet skillnaderna i produktutbud samt den geografiska överlappningen i Europa mellan Paypal och Klarna.

Det finns också en oro i marknaden kopplat till den lock up-period som löper ut 10 mars. Det är då i stort sett samtliga av Klarnas aktieägare får möjlighet att sälja sina aktier.

– Vi bedömer att det kommer att fortsätta utgöra en kurshämmande faktor på kort sikt, säger Svensson.

Klarnas rapport för det fjärde kvartalet släpps på torsdagen 19 februari.