Lyxaktierna att köpa – sektorchefens val

År 2025 har hittills varit ett tungt börsår för modejättar som LVMH, Prada och Hermès. Trots sitt rykte om att vara motståndskraftiga mot konjunktursvängningar handlas alla tre på minus i år. Kering och Burberry sticker däremot ut som vinnare i sektorn, båda upp över 20 procent sedan årsskiftet. För Kering innebär det en välkommen vändning efter fem års kursras på drygt 50 procent, medan Burberry återhämtat sig från en nedgång på nära 24 procent under samma period.

"Man spenderade hellre pengar än dör rik"

Luca Solca, chef för lyxvarusektorn på Bernstein i London, framhåller att branschen haft det motigt sedan pandemin, inte minst på grund av den kinesiska marknadens tapp efter fastighetskrisen som startade med Evergrandes konkurs 2021.

– Lyxaktierna står och faller med efterfrågan, särskilt de som har exponering mot den aspirerande medelklassen. Efter covid såg vi några år av superkonsumtion där folk var euforiska och tänkte att man hellre spenderar pengar än dör rik, men nu nyktrar folk till, där levnadskostnader och inflation tar ut sin rätt.

Han beskriver sektorn som i en ”övergångsfas”.

– Vi ser nu de första tecknen på att den kinesiska marknaden är på väg ur krisen, med stabiliserade fastighetspriser. Det, i kombination med ett lugnare geopolitiskt läge, talar för en ökad efterfrågan på lyxvaror redan från nästa år.

Högre aktiepris trots avsaknad av resultat

Kering har på senare tid handlats på årshögsta, efter att Luca de Meo tillträtt som vd den 15 september. Han kommer närmast från en roll som vd för den franska bilkoncernen Renault.

– Kering handlas primärt på förväntningar om att den nye vd:n kan skapa ordning och reda, få ordning på balansräkningen och kunna pånyttföda Guccivarumärket. Investerare handlar på tron om att man kommer att röra sig i rätt riktning.

Luca Solca varnar dock för att kursutvecklingen kan bli volatil.

– Aktiepriset har rört sig innan man har sett några faktiska affärsresultat, det finns mycket som Kering måste bevisa.

Luca Solca kallar Burberrys uppgång för mer ”mogen”, och betonar att de på nytt satsar på sina klassiska produkter som sjalar och trenchcoatar, vilket tagits emot väl av konsumenterna.

– Jämfört med Kering är de längre fram när det kommer till att lansera varumärket på nytt, säger han.

Experten: Borde skippa alkoholen

Bland modejättarna ser han dock störst potential i LVMH, som i år backat nästan 15 procent. Bernstein har för närvarande en ”outperform”-rekommendation på aktien.

– Deras produkter inom väsksegmentet har varit för dyra, särskilt för medelklasskonsumenter, vilket har begränsat tillväxten. Nu har Jonathan Anderson, som grundade JW Anderson, tagit över som kreativ chef på Dior, vilket jag tycker är bra. De är i en fas av förbättring, även om de ännu inte växer.

En särskild skjuts till aktien tror han skulle kunna komma om LVMH gjorde en avknoppning av sin alkoholdivision.

– Vin- och spritverksamheten borde inte ingå i det här bolaget. Det finns inga synergieffekter, ingen gemensam marknadsföring, och lagstiftningen sätter begränsningar. Det är helt enkelt en annan spelplan än lyxvaror. Investerare med fokus på ESG kan heller inte investera i bolaget just nu.

Bernstein har även ”outperform” på Richemont – som äger Cartier och Van Cleef & Arpels – och på Hermès. Luca Solca beskriver dem, tillsammans med LVMH, som ”kategoriledande”, vilket talar för köp i aktierna.

"Miu Miu tappar mark"

Någon vändning i Prada ser han dock inte framför sig i nuläget, även om han kallar tillväxten i varumärket Miu Miu, som ligger under Prada, för ”otrolig”. Detta trots att det nyligen stod klart att Prada köper Versace, från Capri Holdings.

– Miu Miu har varit innovativa och lanserat nya idéer på marknaden, men med andra modehus som byter kreativa chefer och presenterar nya koncept under modeveckorna i Paris och Milano finns risken att konsumenterna blir distraherade.

– För 2026 ser Prada mindre intressant ut. Miu Miu tappar mark, Prada befinner sig i negativ trend, och en vändning för Versace kan bli svår att genomföra. Det speglar marknadens bedömning.