Magiska formeln: Här är aktierna att äga nästa år

Håll det enkelt. Förhållandevis låg värdering och samtidigt förhållandevis hög lönsamhet. Med den utgångspunkten tog den amerikanska ekonomiprofessorn Joel Greenblatt fram sin ”Magic Formula”, pedagogiskt presenterad i boken ”A little book that beats the market” – som även finns på svenska med titeln ”En liten bok som slår aktiemarknaden”.

Där visade han hur den närmast banala kombinationen av bara två faktorer – avkastningen på kapitalet och börsens aktuella värdering av vinsterna – kunde vaska fram en lista med aktier som ofta överträffade index.

Det praktiska tillvägagångssättet är att ranka bolagen i de två kategorierna, där bolaget som har visat högst avkastning får en etta i den kategorin, tvåan får en tvåa och så vidare. Motsvarande ranking görs för vinstvärderingen och sen smälter man samman de båda listorna till en total topplista av bolag där lägsta totalpoängen vinner.

Kombinationen skapar magin

Magin uppstår i kombinationen. Det är alltså inte de bäst avkastande eller de billigaste bolagen som toppar listan, utan bolagen som bäst kombinerar dessa båda egenskaper. Att metoden ofta (men inte alltid) fungerar bra beror sannolikt på att en hög avkastning indikerar att många bolag som hamnar högt har något extra, men att de värderas lågt på grund av tillfälliga problem.

Köper man de 30 högst rankade aktierna och behåller dem i 12 månader, för att sedan göra om samma procedur varje år så slår man index över tid. Enligt modellen.

Med hjälp av Börsdata tog vi för ett knappt år sedan fram 30-i-topp-listan för bolagen på Stockholmsbörsens ordinarie listor utifrån den här modellen, och när vi nu kan utvärdera den är det bara att konstatera två saker.

Det första är att det har varit kraftiga rörelser åt båda hållen, vilket är naturligt då vissa bolag har varit lågt värderade av en bra anledning medan andra har studsat upp rejält från en nedpressad nivå. Det andra är att genomsnittet är klart bättre än Stockholmsbörsens index. Portföljen är upp 21 procent mot indexuppgången på 8 procent under mätperioden.

Hur det har sett ut för respektive aktie framgår av tabellen nedan.

Nya och gamla namn på listan

Att formeln gjorde jobbet med bravur 2025 är förstås ingen garanti för att det ska fungera varje år, men det gör listan för kommande året extra intressant att dyka ned i.

Här hittar vi flera namn som fanns med även på den gamla listan, som spel- och kasinobolagen Betsson, vars aktie har trampat vatten, och Evolution som fallit kraftigt. Volvo, Autoliv, Hexpol, Ework och Nilörngruppen är andra aktier som dyker upp igen medan Truecaller och Hacksaw är nya inslag.

Hela listan för det kommande året finns nedan. Att använda som färdigt portföljförslag eller som inspiration för att titta närmare på enstaka bolag i jakt på guldkorn.