Martin Blomgren: Här riktas allt ljus inför H&M:s rapport
När klädjätten H&M tjuvstartar rapportperioden imorgon så gör man det utifrån en stabil lönsamhet medan den tröga försäljningen skaver allt mer. Att bolaget ser ett ljus i tillväxttunneln blir den viktigaste frågan för aktien på kort sikt.
Förra rapporten blev ytterligare ett kvitto på att H&M under Daniel Ervérs ledning har tagit in bolaget på en stabil väg uppåt lönsamhetsmässigt. Kostnadskontroll och en mer fokuserad organisation har lagt grunden för återhämtningen och det har sedan toppats med en successivt inkommande dollarmedvind i inköpskostnaderna.
De 8,1 procent i rörelsemarginal som H&M nådde för 2025 bleknar visserligen i en längre historisk jämförelse, men i närtid är vinsttrenden desto trevligare. 2025 blev tredje året i följd som H&M ökade marginalen och det fjärde kvartalet blev den tredje rapporten i följd där man slog analytikernas vinstprognoser, som tabellen nedan visar.
Kvartal | Avvikelse mot vinstprognos % | Kursreaktion % |
Q4-25 | 10,3 | -0,7 |
Q3-25 | 27,4 | 9,8 |
Q2-25 | 5,1 | 3,7 |
Q1-25 | -44,7 | 0,4 |
Q4-24 | 14,3 | -3,4 |
Q3-24 | -26,9 | -4,6 |
Q2-24 | -0,4 | -13,0 |
Q1-24 | 76,1 | 15,2 |
Q4-23 | -9,6 | -12,4 |
Q3-23 | 3,6 | 3,4 |
Q2-23 | 16,5 | 18,2 |
Q1-23 | 71,8 | 0,8 |
Medel | 11,9 | 1,4 |
Medel absoluta tal | 25,6 | 7,1 |
Källa: Factset/EFN |
Gröna skott efterlyses
Trots en tydligt positiv vinstöverraskning i bokslutet backade aktien något på senaste rapporten och förklaringen är den tröga försäljningsutvecklingen. Det aktiemarknaden skrämdes av då var beskedet att fjärde kvartalets bleka tillväxt på 2 procent i lokala valutor hade följts av en nedgång på 2 procent under december och januari.
Att två av tre månader i det kvartal som nu ska rapporteras har varit svaga är med andra ord känt och analytikerna räknar enligt Infront med att hela kvartalet landat på en nedgång med 0,6 procent. Med en tidig vår på många marknader i Europa finns samtidigt förhoppningar om att H&M i rapporten ska kunna ge en lite bättre indikation för mars.
Inte minst efter att rivalen Inditex, som äger Zara-kedjan, i sin rapport flaggade för en 9-procentig försäljningsökning under perioden 1 februari fram till 8 mars.
Slå på rörelsedetektorn
Att försäljningen inte har fallit igenom i kvartalet och att även H&M:s marssiffra visar på gröna skott för tillväxten blir den enskilt viktigaste faktoren att syna när rapporten släpps klockan 8.00 imorgon. För H&M kan spara, njuta valutafrukter och organisera om sig bäst de vill – utan bättre försäljningstillväxt kommer det att bli väldigt svårt att ta nästa marginalkliv.
Som vanligt när H&M rapporterar numera är det också på sin plats att ha rörelsedetektorn påslagen för aktien tenderar att reagera ganska kraftigt. Den lilla kursnedgången senast är, som tabellen ovan visar, ett undantag från genomsnittet de senaste åren där aktien rört sig över 7 procent åt något håll.
Följ taggar
Finansiella instrument i artikeln
