Martin Blomgren: Skistars aktie kan bli en kall historia
Med utmärkta förutsättningar summerar Skistar ett rekordstarkt vinterkvartal. På toppen är det samtidigt svårare att fortsätta klättra och aktien riskerar att bli kall en historia den närmaste tiden.
En jul- och nyårskalender nedlusad med röda dagar, en kall och snörik vinter från årsskiftet och framåt och konsumenter som fortsatt prioriterar fjällsemestrar. Det har varit svårt att klaga på förutsättningarna den här vintersäsongen för Skistars vd Stefan Sjöstrand.
Med rekord i antalet gäster och i antalet sålda skiddagar blev också resultatet för bolagets viktigaste kvartal, december till februari, starkt. Omsättningen ökade med 8 procent och rörelseresultatet lika mycket om man justerar för fastighetsförsäljningar.
Det innebär att rörelsemarginalen i kvartalet å ena sidan är både hög och stabil på 43 procent, men å andra sidan inte visar på någon vidare hävstång från de ökade volymerna. En liten plump i ett annars ganska odramatiskt rapportprotokoll, som togs emot med viss besvikelse på börsen.
Tidig påsk i kalendern
Blickar man framåt så hade man kunnat hoppas att bokningsläget för resten av säsongen var lite bättre än de knappt minus 3 procent som Skistar nu rapporterar, där en tidig påsk riskerar att i praktiken stänga säsongen lite tidigare än vanligt för många potentiella besökare.
På pluskontot hamnar däremot arbetet med att locka in sommargäster till anläggningarna. Här är bokningsläget 14 procent högre än vid samma tid i fjol. Positivt, om än med marginell påverkan jämfört med genomslaget när extra gäster lockas in under vintersäsongen.
Skistar bjuder också på en första spaning in i nästa vintersäsong och den visar på ett oförändrat bokningsläge och att ungefär 20 procent av volymerna är bokade. Sena bokningar har blivit en norm hos många kunder så i ljuset av det får ”orderboken” betraktas som solid, inte minst eftersom framgång ofta föder framgång i den här ganska speciella verksamheten. En bra upplevelse i vinter ökar chansen för att gästerna återvänder nästa säsong.
Svårt att tro på lyft
Mätt över den senaste 12-månadersperioden ligger vinsten per aktie nu och taktar strax under 8 kronor, vilket ger ett p/e-tal på 21. Inte omotiverat för ett bolag med urstarka marknadsandelar och fysiska tillgångar som är svåra att slå undan benen för.
Mycket av tillväxten har dock kommit från prishöjningar och optimeringar av det befintliga utbudet, vilket gör att man bör ha begränsat hopp om stora vinstlyft. Som stabil utdelningsaktie, framför allt om man är kund och utnyttjar aktieägarrabatten, kan Skistar vara en intressant placering. Men några stora aktiekurslyft ser vi inte framför oss under överskådlig tid.
Se intervjun med Skistars vd
Följ taggar
