Proffsen: Avgörande siffrorna för bankerna inför rapporterna

Under nästa veckas rapportflod är det dags för storbankerna att under två dagar öppna sina böckerna för andra kvartalet. Aktierna har gått starkt sedan årsskiftet och har gått klart bättre än index med tvåsiffriga uppgångar. Först ut på onsdagen är SEB och Handelsbanken följt av Nordea och Swedbank på torsdagsmorgonen.

– Bankerna har gått bra de senaste åren och förväntningarna har kommit upp inför andra kvartalet som väntas bli ganska odramatiskt. Sektorn är något av ett safe place då de inte har någon direkt tullexponering och valutaexponeringen är ganska liten. Och med en ganska hökaktig Riksbank så har det varit bra förutsättningar för bankerna att prestera, även om det inte har varit idealiskt, säger Ålandsbankens aktiechef Lars Söderfjell.

Bank of America ratar den svenska banksektorn med neutral rekommendation för Nordea men underperform för SEB, Handelsbanken och Swedbank med riktkurser en bra bit under nuvarande kurs. Den amerikanska storbanken spår ett lägre räntenetto på 5 procent i snitt, vilket är 2 procent under konsensus för andra kvartalet. Trots press på räntenettot, låg volymtillväxt och utmaningar att få upp bolånemarginalen ser Söderfjell fortsatt potential i sektorn.

– Jag tycker att de har klarat av att stå emot betydligt bättre än man befarat. Vi räknar med ungefär samma trender som vi såg i första kvartalet med en relativt låg volymtillväxt och pressade räntemarginaler. Oron för provisionsnettot har däremot minskat lite efter att det har blivit lite bättre fart. Sedan 2009 har bankerna slagit förväntningarna i mer än 85 procent av alla fall och är den sektor som oftast slår förväntningarna. 

Viktiga faktorer i kvartalet

Enligt Martin Ekstedt, Handelsbankens bankanalytiker, kommer fokuset ligga på den geopolitiska osäkerheten när bankerna rapporterar, och hur det har påverkat provisionsintäkterna.

– När det är så stor oro är det få som vill ta stora investeringsbeslut kring förvärv och beslutsprocesserna för börsnoteringarna pausas, vilket även syntes i första kvartalet. För företagsinriktade SEB är det inte till deras fördel att återhämtningen för företagsaffärer tar längre. Tillväxten för privatsidan taktar däremot på bättre vilket gynnar Swedbank som är mer bolånefokuserade, säger han.

När styrräntan stod som högst och aktierna steg spådde flera experter att bankerna skulle få det tuffare när räntan väl skulle komma ner, och då slå mot räntenettot. Efter flera sänkningar från Riksbanken till dagens ränta på 2,0 procent har bankerna klarat sig bättre än väntat.

"Såg inte full uppsida"

– Banksektorn såg inte full uppsida i aktiekurserna för sin ökade intjäning när räntorna steg. Marknaden såg igenom en temporär högränteperiod och värderade inte upp sektorn. Så nu när räntorna kommer ner igen får det inte heller samma direkta effekt på värderingarna. Historiskt är inte banksektorn högt värderad just nu, säger Ekstedt.

Söderfjell å sin sida menar att sektorn är högre värderad i dag än de senaste tio åren, men att det inte är dyrt i förhållande till marknaden i stort.

– Det är fortfarande en bra sektor att vara i. När det kommer till SEB kommer vi titta mycket på hur kapitalmarknadsaktiviteten har sett ut, för Swedbank och Handelsbanken är bolåneutvecklingen och marginalerna viktiga. För Nordea är det lite bredare. Men vi tror att det kommer att vara relativt små skillnader mellan bankerna.