Räntefrossa: 30-åringen på högsta nivån på 19 år

Den 30-åriga räntan stiger på torsdagen med fyra punkter till 5,24 procent.

Samtidigt faller den tvååriga räntan, vilket bidrar till den brantaste räntekurvan sedan 1990-talet, enligt Bloomberg. Det signalerar att investerare inte nödvändigtvis väntar sig högre räntor direkt, men kräver större kompensation för långsiktiga risker – däribland inflation och penningpolitisk osäkerhet.

I praktiken får marknadens reaktion en åtstramande effekt på ekonomin genom högre långräntor.

– Att vara hökaktig utan att agera är ett smidigt sätt att låta marknaden göra sin egen bedömning och låta den strama åt ekonomin, säger Emons.

Om strategin är hållbar är däremot mer tveksamt.

– Det här kan slå tillbaka när inflationen accelererar och marknaden bedömer att Fed ligger efter med höjningar, säger Emons.

Frågetecken kring Feds oberoende

Warsh tillträdde som Fed-chef efter att president Donald Trump upprepade gånger kritiserat Jerome Powell för att inte ha sänkt räntan, vilket har ökat fokus på Feds oberoende.

Warsh har betonat att Fed kommer att göra det som krävs för att få tillbaka inflationen till två procent. Trots att han beskrivit ekonomin som stark och motståndskraftig lämnade Fed räntan oförändrad. Under presskonferensen pekade han på att högre marknadsräntor redan bidrar till att strama åt ekonomin.

– Jag kan inte minnas något annat tillfälle då reportrar uttryckte att de var så här förvirrade. Marknaden kände detsamma, säger Jack McIntyre, förvaltare på Brandywine Global.

Enligt McIntyre speglar de stigande långräntorna marknadens tvivel kring Feds penningpolitik.

– Långräntemarknaden köper inte hans narrativ kring att bekämpa inflationen, säger han.

Kan sprida sig till Europa

Samtidigt fungerar amerikanska långräntor som en viktig referenspunkt för obligationsmarknader världen över.

– Korrelationen mellan USA:s och G10-ländernas 30-åriga räntor är hög. Kanada är mest exponerat, men Europa påverkas också, säger Skylar Montgomery Koning, makrostrateg på Bloomberg.

– Det är orättvist med tanke på att ECB redan genomfört en höjning och inte har samma inflationsproblem som Fed, säger hon.

Marknaden kräver tydlighet

Osäkerheten inför Fed-beskedet var stor. Dagarna före mötet steg marknadens sannolikhet för en höjning till omkring 40 procent.

Samtidigt har Warsh valt en mer återhållsam kommunikation, med syftet att ge Fed större handlingsutrymme. Det innebär också att marknaden i högre grad måste bedöma centralbanken utifrån dess faktiska agerande.

Frågan är hur länge marknaden accepterar hökaktiga tongångar utan tydliga åtgärder.

– Det här går bara till en viss gräns. Om det här fortsätter, med hökaktiga tongångar och siffror som pekar i riktning mot en höjning, då står hans trovärdighet på spel, säger Kevin Flanagan på Wisdomtree.