Bures vd efter tunga perioden: ”Det gör ont”

Mellan februari 2025 och början av 2026 halverades Bures börsvärde. Till EFN sade investmentbolagets ordförande Patrik Tigerschiöld i februari i år att de tänkt mycket på vad som gått fel och att han till viss del skämdes för de svaga resultaten de visade upp.

Nu är tonerna annorlunda.

Under det tredje kvartalet ökade Bures substansvärde med 5 procent. Sedan årsskiftet har substansvärdet stigit 35 procent, medan aktiens totalavkastning uppgår till 28 procent. Det kan jämföras med Stockholmsbörsens breda avkastningsindex OMXSGI, som avancerat 13,8 procent.

Delar av förklaringen är den framgångsrika börsnoteringen av chiptillverkaren Silex Microsystems och kursrusningar i portföljbolagen Mycronic och Yubico.

– De flesta av våra bolag har faktiskt haft ganska bra kvartal. Och det är väldigt kul att se. Vi hade ett jobbigt 2025, som du vet, och nu ser det annorlunda ut. Framför allt presterar bolagen bättre. Inte aktiekursmässigt, utan när det gäller utvecklingen av deras verksamheter. Det ser egentligen genomgående bättre ut på alla fronter. Det är det viktigaste att få fram i den här rapporten, tycker jag, säger Bures vd Henrik Blomquist.

”Finns inget trolleritrick”

Nu ser situationen ljusare ut än under det tunga fjolåret. Portföljbolagen Vitrolife, Yubico och Xvivo har i varierande grad återhämtat delar av sina tidigare kursfall.

– Det finns ju inget trolleritrick, om man säger så. Det finns inte bara ett recept. Genomgående är vi väldigt närvarande i styrelserna. Vi har ordförandeposten i alla de bolag som vi har räknat upp, förutom Vitrolife. Såväl i uppgång som i nedgång måste man vara närvarande, behjälplig och tillgänglig, säger Blomquist.

Samtidigt var inte Bure ensamt om att möta motvind, poängterar han, och pekar bland annat på Donald Trumps handelstullar som slog mot många bolag.

– Det ställer krav på bolagen. Man måste räkna, bygga scenarier och anpassa sig när förutsättningarna förändras, säger han och fortsätter:

– Det genomgående var att vi tappade tillväxten i flera av våra bolag. Och då slår det mot vinsten, analytikerna justerar ner sina prognoser och man hamnar i en negativ spiral i kursutvecklingen och prognoserna framåt. Det extrapoleras ju ganska snabbt, så att säga. Och det där gör ont. Tillväxten stannade av, kan man säga. Och det är därför det är så kul att se att den kommer tillbaka.

”Exceptionellt kvartal”

Samtidigt finns fortsatta utmaningar. Flera av årets amerikanska AI-raketer har pressats av den tilltagande oron kring de omfattande investeringarna i AI-infrastruktur. Portföljbjässen Mycronic, som har exponering mot utbyggnaden av AI-infrastruktur, har också drabbats.

– Som de själva skriver i sin rapport är det affärsområdet Global Technologies som har vuxit väldigt kraftigt. Delvis genom förvärv, men även de förvärvade bolagen har vuxit väldigt bra sedan dess. Det har väl drivits lite av den här AI-yran, eller hur man ska uttrycka det. Vi skriver själva att det är ett ganska exceptionellt kvartal för just det affärsområdet. Men de övriga affärsområdena är egentligen inte exponerade mot just AI, skulle jag vilja säga. Och de presterar också väldigt bra. Så det finns en viss diversifiering där.

Även Silex, som börsnoterades i maj, har gynnats av AI-utbyggnaden. Men Blomquist framhåller att halvledartillverkaren har en bredare verksamhet och pekar på den starka tillväxten inom medicinteknik under det senaste kvartalet.

– Sedan är det väldigt långa cykler. De har levererat två solida rapporter och växer ordentligt. Men det handlar om kunder som man först utvecklar produkter för och sedan sätter dem i produktion.

Inga besked om försäljning

Sedan börsnoteringen har aktien rusat 78 procent. Tidigare i veckan löpte inlåsningsperioden ut för de aktier som Bure övertog från kinesiska Sai Microelectronics (SMEI) inför noteringen. Enligt avtalet kan SMEI nu begära att Bure säljer aktierna, varefter försäljningslikviden tillfaller den kinesiska delägaren.

Har de sagt till er att sälja aktier?

– Nej. Vi har inte haft någon kontakt om det där, och därför är jag ganska tydlig med att säga nej.

Och i ett sådant scenario, ser du Bure som en möjlig köpare av aktier?

– Det finns ingenting bestämt om det, säger Blomquist kort.

Enligt sajten Ibindex står Silex för drygt 9 procent av Bures substansvärde. Tyngre väger Mycronic med en andel på omkring 50 procent av substansvärdet.

Hur ser ni på portföljvikt och diversifiering?

– Det är klart att vi resonerar kring det och noterar sådana saker. Nu är det så att innehavet har vuxit till sig och blivit så pass stort. Det är ju tack vare bolagets framgångsrika utveckling som värdet har vuxit och blivit så stort i vår portfölj. Och då ställer man sig alltid frågan: Är det ett jätteproblem? Det är en kapitalallokeringsfråga, skulle jag vilja säga. Det är en diskussion vi har internt och även i styrelsen.

Yubicos rapport ”fantastisk”

Precis som Bure lämnade cybersäkerhetsbolaget Yubico sin kvartalsrapport på torsdagsmorgonen. Aktien rusar 30 procent efter att nettoomsättningen ökat från 547,5 miljoner kronor under motsvarande kvartal i fjol till 708 miljoner kronor. Rörelseresultatet ökade samtidigt från 80 till 179 miljoner kronor, motsvarande en rörelsemarginal på 25,3 procent.

– Rapporten är fantastisk på alla sätt. Jag tror inte att det finns någon svag punkt i den. Det är några stora affärer som har kommit in och gjort att det har blivit extra bra. De stora affärerna har diskuterats länge i tidigare rapporter. Det här är delvis några av de affärerna som nu kommer ikapp. Men underliggande, bland de mellanstora och lite mindre affärerna, som de kallar dem, växer orderingången också med 40 procent. Det är ju väldigt bra.

I somras meddelade Bure att Henrik Blomquist kommer att sluta som vd i juni 2027. Till EFN säger han att det finns en logik i att han slutar efter 13 år på posten.

– Vi är alltid delaktiga i hur portföljbolagen drivs och i dem genomförs ledningsförändringar över tid. Då kanske inte vd:n ska sitta här för evigt. Vad är det för signal, om du förstår vad jag menar? Därför tycker jag att det känns ganska naturligt. Det är ingen dramatik här på något sätt, det kommer att bli bra. Jag är nöjd med det.

Kommer vi att få se dig som vd för ett annat bolag?

– Jag ska ju vara kopplad hit i en annan roll. Men då är det väl inte så att jag kommer vara på kontoret varje dag. Vi får se. Men sedan vet jag inte om man måste vara vd eller inte. Jag tror att man måste göra saker som man tycker är kul. Jag har sett och gjort och varit med om en del. Så jag kan säkert vara behjälplig någonstans.

Bures innehav per 2026-09-30

Källa: ibindex