Ellinor Beckett: Goda besked för Epirocs viktigaste punkter
Epiroc, vars aktie gått trögt på senare tid, stiger rejält på börsen efter dagens kvartalsrapport. Anledningen är goda besked för de två enskilt viktigaste punkterna.
En vanligt förekommande förmaning på börsen är att man ska köpa hackor och spadar istället för själva guldet när guldpriset stiger. I Epiroc är det mer än en metafor, det är bokstavligt. Har det då varit ett lönsamt råd att följa senaste åren? Nej.
Epiroc är ett högkvalitativt bolag, med hög andel direktförsäljning och eftermarknad – för att inte tala om Stockholmsbörsens renaste bett på en gruvindustri som går på högvarv – om man inte vill äga råvarubolagen direkt vill säga. Den gamla Atlas-avknoppningen borde gått som tåget. Men aktien har i själva verket fram till idag gått sämre än börsen.
Värderingsgapet har stängts gentemot branschkollegan Sandvik, som EFN tidigare skrivit om, och som verkar kunna krama ut rejält mycket mer ur den heta gruvindustrin än Epiroc.
Organisk ordertillväxt och rörelsemarginal över förväntan
Inför rapporten fanns framförallt två stora frågetecken. Den ena var rörelsemarginalen som fram till och med 2023 var känd för att vara hög och stabil – stadigt en bit över 20 procent.
2024 avbröts den fina sviten och sedan dess har marginalen bara tagit sig över 20-procentstrecket en gång. Visserligen inte en bedrift man lyckas med i detta kvartal, men 19,9 procent (justerad 19,6) är ändå så nära man kan komma, och går i rätt riktning. Dessutom var den bättre än väntade 19,5 procent.
4 kv 2025 | Förväntat | 4 kv 2024 | |
Orderingång (mkr) | 15 970 | 15 829 | 16 182 |
Omsättning (mkr) | 16 090 | 16 519 | 17 251 |
Organisk tillväxt | 4,0% | 4,4% | 4,0% |
Rörelseresultat (mkr) | 3 204 | 3 218 | 3 427 |
Rörelsemarginal | 19,9% | 19,5% | 19,9% |
Vinst/aktie, kr | 1,94 | 1,92 | 1,96 |
Utdelning, kr/aktie | 3,8 | 3,82 | 3,8 |
Källa: Infront
Det andra frågetecknet var den organiska tillväxten. Den var något lägre än väntat. Istället är det stora utropstecknet den organiska tillväxten i orderingången. Den uppgick till hela 11 procent jämfört med förväntade 6,8.
Efterfrågan är fortsatt stabilt hög inom gruvor, medan byggsektorn för första gången på många år stiger, om än från låga nivåer.
Hetaste segmentet är inom utrustning, och guld och prospektering är inte oväntat kunderna där högst aktivitet råder.
Stor valutasmäll på rörelseresultatet
Valutaeffekten är brutal. Rörelseresultatet ökar organiskt med 241 miljoner kronor, men minskar med nästan en halv miljard på grund av valutaeffekter. Effekten på rörelsemarginalen från tullar uppgår till en halv procentenhet. Skulden minskar till 0,73 från 0,93 för helåret 2025.
Ska man nämna något som drar ned intrycket så är det avkastningen på sysselsatt kapital, Epirocs gamla paradgren, som sjönk till 18,9 procent i årstakt.
EFN har tidigare ställt sig positiv till Epirocs aktie, men sedan dess har besvikelserna varit flera än överraskningarna. Dagens rapport hör till den sistnämnda. Det är lovande för 2026.
Följ taggar
Finansiella instrument i artikeln
