Embracer faller på sänkt rek: ”Inga triggers”
Embracer har aviserat återköp och även om avknoppningen av Coffee Stain inte blivit av än anser ABG att styckesvärderingen nu är mer allmänt erkänt. Det skriver ABG i en analys av Embracer i vilken rekommendationen sänks till behåll från köp medan riktkursen höjs till 105 kronor från 95.
”Vi ser därför inte samma rabatt på styckesvärderingen och inte heller några väsentliga kortsiktiga triggers som kan väga upp osäkerheten kring den långsiktiga tillväxten”, skriver ABG i analysen.
Augusti visade enligt analyshuset lovande tecken på förbättrat operationellt momentum, men september har också varit en besvikelse med snabbt avtagande försäljning för de senaste lanseringarna Titan Quest 2 och Killing Floor 3.
Embracer faller på sänkt rek
”Och trots det positiva mottagandet av KCD2-DLC:n Legacy of the Forge tror vi inte att det kommer att leda till någon meningsfull ökning av försäljningen i backkatalogen. Vi noterar också att Coffee Stain står inför svåra jämförelsetal under de kommande kvartalen och därför riskerar att rapportera negativ tillväxt inför avknoppningen”, skriver ABG.
Coffee Stain väntas handlas till ett justerat p/e-tal kring 15 gånger och den kvarvarande verksamheten till kring 10 gånger nästa års resultat efter avknoppningen.
”Det motsvarar ett nettonuvärde om 100-110 kronor per aktie, inklusive nettokassan. Bullcaset för Coffee Stain (20x p/e) adderar cirka 10 kronor per aktie. Aktien är därför relativt rättvist värderad enligt oss, särskilt eftersom våra antaganden för nästa år inkluderar betydande tillväxt från AAA-släpp”, skriver ABG.
Vid 10.30-tiden var aktien ned 2,8 procent.
Följ taggar