Evolutions mardrömsår – analytiker: Kan bli värre
Evolution fortsätter årets skarpa fall efter att Barclays slaktat sin riktkurs i en färsk analys.
Nu närmar sig aktien samma nivåer som vid coronapandemins start.
Samtidigt ritar analytiker upp scenarion som kan göra krisen ännu djupare.
Den svenska livecasinojätten Evolution kan se tillbaka på ett tufft år med en aktie som har backat 25 procent.
På torsdagsmorgonen utökas fallet med 2,7 procent efter att brittiska Barclays sänkt sin riktkurs från 890 till 575 kronor.
I analysen ser banken ytterligare press på bolagets resultat till följd av svagare återhämtning i Asien, fortsatt underprestation i USA, samt en trög marginalutveckling.
”Värderingen speglar inte på ett tillräckligt sätt Evolutions långsammare tillväxtprofil och den ökade regulatoriska risken jämfört med sektorkollegor”, konstaterar Barclays.
Carlesund: ”Vi gick för långt”
Problemen i Asien har präglat bolaget under året, där cyberattacker och IP-stölder påverkat klart negativt, skriver den brittiska banken. Det gör att man sänker sina prognoser för regionen med 13 procent.
Evolutions vd Martin Carlesund har tidigare adresserat turbulensen i Asien, som stod för 39 procent av bolagets intäkter förra året, och kallat marknaden osäker.
I det tredje kvartalet förklarade han att bolaget gjort för mycket för att stoppa cyberkriminaliteten i regionen.
– Om vi gör det för svårt för användare att använda produkten, att det blir för krävande, då kommer vi få bort all cyberkriminalitet. Men vi kommer också ta bort ett antal riktiga användare. Vi gick för långt, vi skapade för höga barriärer under en period, sade han då.
”Betydligt högre risk”
Evolutions exponering mot riskfyllda och oreglerade marknader är också en blöt filt som legat över Evolution och andra sektorkollegor.
”Utvecklingen under de senaste 12 månaderna, såsom den brittiska spelmyndighetens (UK Gambling Commission) granskning och stämningar mot sweepstakes-operatörer i Kalifornien, indikerar att den oreglerade verksamheten i dag innebär betydligt högre risk än tidigare”, skriver Barclays i sin analys.
Banken ser en risk för nedvärdering om sentimentet försämras om de regulatoriska åtgärderna skärps ytterligare.
”Det kan tvinga Evolution att antingen utöka ringfencing-åtgärder bortom Europa eller avveckla delar av verksamheten på oreglerade marknader”, skriver man i analysen.
Ringfencing innebär att man stänger ute spelare från illegala marknader, något som Evolution de senaste åren arbetat aktivt med.
”Skulle försämra sentimentet”
Enligt Barclays estimat står de oreglerade marknaderna för 55 procent av Evolutions vinst.
I ett extremt scenario, enligt Barclays bedömning, kan konservativa investerare komma att värdera Evolutions oreglerade verksamheter till noll givet de långsiktiga riskerna.
”Ytterligare regulatoriska åtgärder kan tvinga Evolution att antingen utöka omfattningen av ringfencing-åtgärder utanför Europa eller avveckla delar av verksamheten på oreglerade marknader. Detta skulle kunna försämra sentimentet ytterligare och leda till en omvärdering nedåt av aktien”, skriver banken och ser i ett sådant scenario ytterligare nedsida på 20 procent.
Reglerade och oreglerade casinos
En reglerad marknad innebär att casinon har licens från en myndighet i landet, med krav på spelansvar, skatter och konsumentskydd. Det ger spelare starkare skydd och tydliga regler. Oreglerade marknader saknar nationell licens – bolagen kan verka från andra länder, ofta med svagare kontroller. Spelare kan lockas av bonusar och färre begränsningar, men riskerar mindre trygghet och svagare rättigheter.
I sin analys sänker Barclays sin värderingsmultipel från 14x P/E till 10x.
För att bli mer positiva till bolaget behöver banken se en snabbare återhämtning i Asien, starkare underliggande utveckling i Europa och tecken på en hållbar marginalvändning.
Genomsnittlig riktkurs på 724 kronor
Barclays är inte de enda aktören som kapat riktkursen för det svenska livecasinobolaget under året. Både Morgan Stanley och Citigroup sänkte sina riktkurser i december.
Analytikerkonsensus hos Bloomberg tror på en minskad omsättning för Evolution med en procent 2026 och samma siffra för 2027.
Enligt en sammanställning från Factset är den genomsnittliga riktkursen för aktien, som följs av totalt 19 analytiker, 724 kronor. I september var samma siffra 924 kronor.
4 av dem har satt köp på aktien, 9 behåll och 6 sälj.
Aktien handlas strax innan lunch på torsdagen till 618 kronor.
Följ taggar
