Förvaltarens fem bortglömda aktiepärlor: ”Extrem uppsida”
Kräftgången fortsätter för de svenska småbolagen.
Men snart kan vändningen vara här.
Det säger förvaltaren Hans Marius Ludvigsen till EFN – och pekar ut flera bortglömda aktiepärlor.
– Vi tror att det är bolag som har extrem uppsida när pendeln vänder igen, säger han.
Småbolagsindexet i Sverige presterade märkbart sämre än börsen i stort under 2025. Och inledningen på 2026 har inte varit någon mer munter historia heller – trots förhoppningar om en vändning. EFN har tidigare rapporterat om hur tredje AP-fonden dumpat småbolag i samband med deras stora ihopslagning.
Även fast småbolagen dras med pressade kurser och stora utflöden säger Hans Marius Ludvigsen, portföljförvaltare för DNB Nordic Small Cap-fonden, att han privat placerar mer pengar i småbolagsfonder än i storbolagsfonder.
– Det ser mer attraktivt ut för värderingarna har blivit så låga. Samtidigt är utflödena stora och det har pressat kurserna. Vi vet inte när det vänder, men vi är ganska trygga med att det ska vända, säger han i EFN:s sändning.
– Då tror jag småbolag blir vinnare, kanske framförallt i Sverige.
Annat narrativ i USA
Att svenska småbolag presterar så mycket sämre än de amerikanska motsvarigheterna tror han beror mycket beror på ”flyt”.
– I USA verkar det som att man fått upp ögonen på ett par faktorer. Det ena är att småbolagsindexet Russel 2000 gick så mycket sämre än large cap att det blev allt för billigt. Prisskillnaden blev för stor och det blev ett narrativ där man började köpa småbolagsaktier.
– Samtidigt började man få en stor koncentrationsrisk med AI i de stora bolagen. Det narrativet har fått sätta sig.
Även om Sverige fortfarande ligger efter i startgropen spår han att vi kommer se samma mönster här framåt.
Pekar ut gömda pärlorna
Hans Marius Ludvigsen säger att flera av de småbolag som var populära och gick bra under coronapandemin 2020 och 2021, då kan börja locka igen.
– De har varit impopulära i tre, fyra år. Men vi tror att den pendeln har svängt för långt åt andra hållet.
– Vi lägger därför en del pengar nu på Humble Group, Vestum, och spelbolag som Embracer, MTG och Stillfront.
Han menar att aktiekurserna i dessa bolag är lägre än vad de egentligen förtjänar. Samtidigt har de löst många av de strukturella problem som kom i kölvattnet av pandemin.
– Vi säger inte att dessa bolag är en sexa på ett tärningskast. Men de är prissatta som en etta, när de kanske borde vara en trea eller en fyra på ett tärningskast. Då är det en bra deal.
”Extrem uppsida”
På frågan var han riktar strålkastarljuset nu svarar han:
– Det som är mest spännande är det som är ute i kylan i småbolagsvärlden nu. Jag tror att Embracer och Humble, som är helt utanför strålkastarljuset, har blivit lite förbisedda. Vi tror att det är bolag som har extrem uppsida när pendeln vänder igen.
– Det är i dessa bolag som vi har de största positionerna i small caps-fonden.
DNB Fund Nordic Small Cap är ned cirka 6,5 procent det senaste året, mot plus 5,9 procent för jämförelseindexet VINX Small Cap inklusive utdelningar. De senaste tre åren är facit plus 16 procent, mot jämförelseindexets 22 procent.
