Martin Blomgren: Under huven spretar siffrorna för Nibe
Nibes rapport har något för alla, men mer för det ena lägret.
Med 7 procents organisk tillväxt och en rörelsemarginal som hoppade upp från 8 till 9 procent i första kvartalet prickade Nibe nästan på kronan såväl analytikernas omsättnings- som vinstförväntningar.
En välkommen icke-dramatik i ett bolag där investerarna har kastats mellan optimism och pessimism de senaste åren. Under huven är det dock lite spretigare än vad koncernsiffrorna först kan ge sken av. För medan det största och viktigaste området Climate Solutions kommer in i överkant av förhandstipsen – tack vare högre försäljning än väntat – så är det betydligt tuffare inom främst det minsta området Stoves.
Samtidigt som högre olje- och gaspriser bidrar till att driva konsumenterna mot investeringar i fossilfria värmepumpar så tar Stoves en tydlig geopolitisk smäll kopplat till tullarna mellan Kanada och USA. En gräns där Nibe exporterar sina Kanadatillverkade brasvärmeprodukter.
En smäll som dessutom kommer att hänga kvar ett tag i och med de nya tullar som avser hela slutprodukten och som konkret mynnar ut i att Nibe tvingas sänka sin kortsiktiga guidning för Stoves rörelsemarginal till 6–8 procent, från tidigare ambition om 10–13 procent.
Mer positivt än negativt
Ett trist besked, men det är samtidigt värt att understryka att Stoves bara står för 9 procent av koncernens omsättning. I både Climate Solution och Element upprepas de tidigare marginalambitionerna, med viss positiv lutning då vd Gerteric Lindquist i rapporten skriver att utveckling i kvartalet stärker uppfattningen.
Ett starkare andra halvår och en återgång till en mer offensiv hållning till förvärv, är två andra kommentarer från Nibechefen som andas revanschlusta och optimism.
Aktiemarknaden har andats in samma framtidstro den senaste tiden, där kursen har lyft med nästan 30 procent från den senaste botten i slutet av mars. Det sätter fingret på den tudelade bild av aktien som vi lade fram i en aktiekommentar inför rapporten med argument för både köp- och säljsidan.
Små förändringar att vänta
Kombinationen av ett kvartalsresultat som å ena sidan prickade förväntningarna, å andra sidan en besvikelse i minsta området, toppat med ganska ljusa utsikter från Gerteric Lindquist lär inte leda till några stora förändringar i helårsprognoserna. Det lär inte heller få många att byta läger när det gäller synen på aktien.
De som ändå väljer att flytta på sig bör ta ett litet steg närmare optimistlägret.
Följ taggar
