Så blev 110-åriga Investor världens bästa aktie

Mardrömsrabatten och löftet

2010 var ett uselt börsår för Investor. Aktien hade visserligen levererat en totalavkastning på 11 procent men i jämförelse med Stockholmsbörsen som rusade med nästan 27 procent samma år var det underkänt. I årsredovisningens vd-ord beklagade sig Börje Ekholm över den stora rabatten som aktiemarknaden satte på maktbolaget: 37 procent jämfört med substansvärdet – det är i paritet med dagens rabatt i kurskraschade Kinnevik.

“Vi tar rabatten på allvar och kommer att arbeta hårt för att minska den på ett strukturellt sätt. Vi kommer dock inte att vidta åtgärder som bara leder till kortsiktiga minskningar”, var beskedet från Investors vd.

Spola fram till 2026 och Investor är på väg att slå index för sextonde året i rad. Aktien handlas nu istället med en för Investor unik premie, där marknaden är beredd att betala mer än vad bolaget själv värderar sina tillgångar till. 

Med 2006 som utgångspunkt har EFN gjort en genomgång av maktbolagets väg mot att bli Stockholmsbörsens populäraste och bästa aktie. Året innan hade Jacob Wallenberg tagit över ordförandeposten efter Claes Dahlbäck och Börje Ekholm hade ersatt Marcus Wallenberg som vd. 

Köpet av Mölnlycke Health Care och Scania-striden

Den nya toppduons första år tillsammans blev mycket intensivt. Investor, som redan ägde 20 procent av Gambro, slog tillsammans med EQT till och köpte ut medicinteknikbolaget från börsen genom ett bud värt 38 miljarder kronor. Det var det största bolagsköpet under Investors då 90-åriga historia.

Affärerna skulle fortsätta. Under sommaren samma år avskiljdes Husqvarna från Electrolux och klassades som en ny kärninvestering för maktbolaget. Under hösten gjorde sig Investor samtidigt av med ett kärninnehav när WM-data såldes till det brittiska teknikbolaget Logica. Men den mest uppmärksammade affären under året blev aldrig av: tyska MAN:s fientliga bud på Scania. 

Många, inklusive Investor, kunde visserligen se logiken i ett samgående, men som dåvarande Börje Ekholm uttryckte det i bokslutet för 2006: “För att nå en framgångsrik kombination krävs en vänskaplig och konstruktiv anda”. Scanias dåvarande vd Leif Östling var mer frank och kallade det “blitzkrieg”.

Under inledningen av 2007 la Investor grunden till vad som med tiden skulle bli ett av bolagets viktigaste innehav: förvärvet av Mölnlycke Health Care för nästan 26 miljarder kronor, tillsammans med Morgan Stanley Principal Investments.

Men när året summerades stod det klart att mycket ändå skulle handla om den begynnande kreditoron som satte klorna i världsmarknaden. SEB sjönk 24 procent under året och tappade förstaplatsen som den största tungviktaren i Investors portfölj till ABB. Under hösten släppte Ericsson en kraftig vinstvarning, som ledde till telekomjättens näst största kursfall någonsin: minus 24 procent. 

“Detta är allvarligt och åtgärder måste vidtas”, skrev Börje Ekholm om Investors telekomjätte i årsredovisningen. Han bad även aktieägarna om ursäkt för den dåliga totalavkastningen för Investors aktie under 2007: minus 10 procent.

Finanskrisåren

Men det skulle bli värre. 2008 blev det full panik på marknaderna och gemene man fick motvilligt lära sig vad subprimelån, Bear Stearns och Lehman Brothers var för något.  Investors totalavkastning landade på minus 18 procent, men det var trots allt bättre än Stockholmsbörsen som rasade 39 procent, inklusive utdelningar. Investor satt däremot inte på händerna. Under inledningen på året såldes börsoperatören OMX till Borse Dubai, men affären många väntade på skulle komma en månad senare. 

Innan börsen öppnade måndagen den 3 mars 2008 kom pressmeddelandet: Investor säljer alla sina A-aktier i Scania för nästan 18 miljarder kronor till huvudägaren Volkswagen. Maktkampen om lastbilsbolaget var därmed slut och Volkswagen fick kontroll över både Scania och MAN.

En del av kassatillskottet användes till att köpa hälften av kredithanteringsbolaget Lindorff för omkring 3,6 miljarder från Altor. Harald Mix riskkapitalbolag kvarstod som ägare av den andra halvan. 

2009 fortsatte finanskrisen göra stora avtryck och Investor tvingades garantera nyemissioner i både SEB och Husqvarna. Men det var också ett år då börsen gjorde comeback med en totalavkastning på hisnande 53 procent. Investors aktieägare fick nöja sig med 18 procent. På affärsfronten köpte Investor en kontrollpost i specialistläkemedelsbolaget Biovitrum som skulle gå samman med Swedish Orphan, redan ägt av Investors dåvarande riskkapitalarm Investor Growth Capital.

Investor förlorar mot börsen

Tillbaka till 2010 och Investors senaste förlustår mot börsen. Även om investmentbolagets aktie utvecklades svagt så skulle Investor göra en affär i bolaget som bidragit till aktiens framgångar på senare år. Maktbolaget förvärvade brittiska BAE Systems drygt 10-procentiga post i Saab för drygt 1 miljard kronor och gick därmed från 20 till 30 procents ägande i det svenska försvarsbolaget. Värdeökningen på Saab-innehavet från 2010 fram till i dag är 3 300 procent, eller 100 miljarder inräknat utdelningar. 

Samma år förvärvades även vårdföretaget Aleris, men en viktigare märkeshändelse var när man köpte Morgan Stanleys aktier i Mölnlycke Health Care. Därmed blev Investor i praktiken helägare till bolaget, vilket kan ses som ett startskott för det som senare skulle bli Patricia Industries: portföljbolaget för onoterade innehav som i dag står för 17 procent av Investors totala tillgångar.  

2011 var ett år med en rad strukturförändringar inom Investor. Bolaget skrotade bland annat sin tradingverksamhet som dragits med relativt stora kostnader. Fram till dess kunde Investor dyka upp på ägarlistan i bolag som Boliden och H&M, för att snabbt försvinna igen. Investor blev även återigen ägare i börsoperatören OMX, men nu under namnet Nasdaq OMX Group.

2012 gjorde Investor en ny kärninvestering och köpte aktier i finska Wärtsilä. Tillsammans med EQT kom man samma år överens om att sälja hela sina innehav Gambro till Baxter. Maktbolagets genomsnittliga årsavkastning på investeringen summeras till 19 procent.

Under åren 2013–2014 fortsatte Investor att stärka sina positioner i flera kärninnehav och köpte samtidigt Permobil, som blir ett nytt helägt innehav. Bolaget sålde också majoriteten av sitt innehav Lindorff till Nordic Capital. Investor fick 6,8 miljarder kronor kontant och gjorde därmed en bra vinst på bolaget som senare skulle gå samman med Intrum Justitia och bli en börskatastrof.

Familjens nestor avlider och Börje Ekholm lämnar

2015 inleds med sorg när familjens överhuvud Peter “Pirre” Wallenberg avlider den 19 januari, 88 år gammal. Det ger eko även ute i världen. Hans far Marcus “Dodde” Wallenberg hade banat väg för Marc att ta över, men hans äldsta son klarade inte pressen och tog livet av sig 1971. Även efter Marcs bortgång ansåg Marcus att hans yngre son Peter var för lättviktig för att ta över några tyngre roller i bolaget och uttryckte det bevingade citatet “efter mig – ingenting” i en intervju. Men “Pirre” trotsade både sin fars och andras tvivel och blev med tiden mycket respekterad i både svenskt och internationellt näringsliv.

Bara några veckor senare kom beskedet att Börje Ekholm lämnar vd-posten. Ersättare blev internrekryteringen Johan Forssell som uppges ha varit kusinerna Jacob och Marcus favorit till posten. “Pirre” ska däremot ha föredragit SEB:s dåvarande vd Annika Falkengren.

Under 2015 bildas också den portföljstruktur i Investor vi känner i dag: noterade kärninvesteringar, EQT och Patricia Industries med onoterade bolag.

Följande år präglas av ökade investeringar inom Patricia Industries samtidigt som Investor flyttar fram sina ägarpositioner i flera av kärninvesteringarna.

När 2018 inleds är Atlas Copo och ABB Investors två största noterade innehav. Båda ska meddela stora strukturförändringar under året. Epiroc avskiljs från Atlas Copco och blir Investors elfte noterade innehav. ABB säljer Power Grids till Hitachi.

2019 handlar det mesta om börsnoteringen av EQT, riskkapitalbolaget som grundades av Investor och Conni Jonsson. Investor kvarstår som huvudägare även efter noteringen som blir en kursmässig succé. Samtidigt säljs Aleris.

Investor blir folkaktien nummer ett

2020 inleds relativt lugnt och Investors kärninnehav Electrolux är på väg att yngla av ännu ett bolag –  Electrolux Professional. Men corona blir snart ordet på allas läppar när pandemin blir ett faktum. Fullständig panik utbryter på börsen och den 12 mars åker både Investor och börsen på sitt största kursfall i modern tid och faller tvåsiffrigt.

Även efterföljande år präglades av pandemin men nu blev det också tydligt att allt fler började uppskatta den stabilitet och överavkastning som Investor levererade i en skakig värld. Mellan 2020 och 2022 fördubblades i praktiken antalet aktieägare och Investor blev nu den mest ägda aktien på hela Stockholmsbörsen. 

2024 kom nästa vd-skifte och Patricia Industries-chefen Christian Cederholm tog över topposten på maktbolaget efter Johan Forssell. 

Året därpå såg utsikterna för att Investor skulle kunna slå Stockholmsbörsen för femtonde året i rad länge mörkt ut. Men en stark slutspurt gjorde sviten intakt för folkaktien. 2025 blev också året då den 35-åriga Fred Wallenberg, som först i Wallenbergfamiljens sjätte generation, tog plats i styrelsen för maktbolaget. 

Världens bästa aktie

2026 har varit ett relativt nyhetsintensivt år för Investor. Beskeden att dela upp bolagets största innehav Mölnlycke i två bolag och det plötsliga vd-avhoppet i SEB, där Johan Torgeby lämnade på dagen efter nio år på posten, sticker ut. Även jätteemissionen i Electrolux. 

Men på börsen har det egentligen aldrig varit någon spänning kring om Investor ska förlänga sin obrutna vinstrad till 16 år. En svit som även före 2026 var unik både i Sverige och i världen, enligt en genomgång från Dagens industri. Redan i februari började Investor dra ifrån och överpresterar nu index med 17 procentenheter, när utdelningarna inkluderas.

Investor har genomgått en stor förändringsresa under de senaste två decennierna och lyckats leverera ett sagolikt facit till aktieägarna. Totalavkastningen under 20-årsperioden har varit 1 745 procent, vilket kan ställas mot Stockholmsbörsens totalavkastningsindex som stigit 539 procent. Den genomsnittliga totalavkastningen per år är 15,7 procent. I jämförelse med ett motsvarande europeiskt totalavkastningsindex, Stoxx Europe, så överpresterar Investor det med 9 procentenheter per år.

I Wallenbergsfären pågår nu nästa generationsskifte där den sjätte generationen börjar fasas in på betydande poster. Uppgiften är att behålla ställningen som en av världens mest inflytelserika finansfamiljer och positionen som en av världens bästa aktier.