Peter Hedlund: Ironi i Evolutions lättnadsrally

Ändå sedan Evolution ställde in utdelningen har marknaden gått i väntans tider på vad anledningen varit. Skulle det komma ett stort förvärv, behövdes kassan för att betala böter, skulle storägaren Kenneth Dart köpa ut bolaget, eller skulle man helt och hållet lägga pengarna på återköp?

Valet föll på återköp, och det är inget litet program heller. Två miljarder euro, vilket är nästan dubbelt upp mot vad som finns i kassan och cirka 15 procent av börsvärdet, ska nu alltså läggas på återköp. En kreditfacilitet på 300 miljoner euro säkras därför, men i stora drag så är det hela årets förväntade kassaflöde som investeras och krediten ger snarare flexibilitet under programmet än en ambition att skuldsätta bolaget.

Ironin i lättnadsrallyt

Vad dröjsmålet beror på får vi inte veta, men om det var ett stort förvärv som gick i stöpet så är tolkningen att marknaden välkomnar den utvecklingen. Att det inte var några böter som var orsaken är också positivt förstås.

Vad som däremot är ironiskt är att beslutet att inte återköpa aktier efter den 15 december då kursen stod i 634 kronor är att när nu återköpen ska trummas igång i stor skala står kursen i 740 kronor. I dag är bolaget därmed värt 21 miljarder kronor mer, nästan exakt lika mycket som återköpsprogrammet. Återköpen kommer alltså nu att räcka till väsentligt färre aktier än om programmet löpt vidare.

Den kan förstås ha funnits goda grunder för att beskedet dröjt men för de långsiktiga ägarna har man snarare gått miste om möjligheten att återköpa aktien billigare.