Topp 12: Våra bästa aktier för första kvartalet 2026

Ett år präglat av tullspektakel, massiva AI-satsningar, försiktiga konsumenter och fortsatt ansträngd geopolitik är över. Svajigheten till trots så blev 2025 till slut ett ganska bra börsår där avkastningen hamnade nära det långsiktiga genomsnittet.

Vi skriver 9,5 procent upp för vårt breda index i Stockholm, och lägger vi till utdelningar så klockade börsen in nyåret 12,8 procent upp – efter en bra avslutning.

Parallellt har den amerikanska börsen fortsatt att gå starkt, med AI som både bränsle för stigande kurser och som orosmoment, där frågan allt oftare ställs: närmar vi oss bubbelterritorium? Temat lär hänga med oss även under 2026 men tills vidare kan vi slå fast att USA – räknat i dollar - hade ett tredje bra år på raken. En uppgång kring 17 procent för S&P 500, följer på 23 procent 2024 och de 24 procent som indexet lyfte med 2023.

En tydlig vattendelare i både Sverige och USA har samtidigt varit att småbolagen har haft det tufft, och att det främst är jättarna som har dragit index. I USA var det teknikbjässarna som visade vägen, medan banker och delar av verkstan har varit draglok i Sverige.

Bland aktierna som vi trodde på inför fjärde kvartalet är mönstret inte lika tydligt, då flera av våra mindre och mellanstora bolag har stuckit ut positivt. Några mindre besvikelser har vi tyvärr också på listan men som helhet har vi prickat aktier som har gått något bättre än Stockholmsbörsen det senaste kvartalet, som tabellen visar.

Topp 12 fjärde kvartalet – så gick det

Nykomlingarna tog för sig

Extra kul är att de bolag som vi tog in vid förra kvartalsskiftet har utmärkt sig direkt. Alleima, John Mattson, Knowit och VBG var de fyra nykomlingarna på förra listan och alla är upp tvåsiffrigt under kvartalet – med VBG i täten.

Ett annat starkt kort i kvartalet har varit aluminiumvalsaren Gränges, liksom servettspecialisten Duni, medan fastighetssektorn och vårt val Wallenstam tillhör aktierna som gått trögare.

Topp 12 första kvartalet 2026 – så gör vi

När vi går in i ett nytt år och nytt kvartal gör vi det med intressanta förutsättningar. Mer i plånboken för konsumenten, höga storbolagsvärderingar på sina håll men också dämpade förväntningar och sansade värderingar i en hel del mindre bolag vilket innebär chans för revansch. En marknad som belönar bra ”stockpicking” är vad vi hoppas och tror på.

I våra aktieval gör vi nu ett antal byten. Vår laguppställning av analytiker förändras, vilket gör att några aktier lämnar listan av det skälet. Addnode, NCAB och VBG försvinner, medan tre andra tillkommer.

Tre tilltufsade tillskott

En av dem är dörr- och fönstertillverkaren Inwido, som inte hade något roligt 2025 på börsen. Nu går man in i det nya året med lite mer sansade förväntningar från börsens sida och får bolaget lite hjälp av en bättre marknad och kan landa några intressanta förvärv så är potentialen lockande.

En annan aktie som tillkommer är djurhälsobolaget Vimian som, liksom Inwido, tappade höjd på börsen i fjol. Med en ny vd på plats och en värdering som kommit ned hoppas vi på bättre drag i år.

Den tredje och sista nykomlingen åker vi ned till Tyskland och hämtar och det är sportjätten Adidas. Tulloron har tryckt ned värderingen, men senaste rapporten lovade gott och 2026 är ett stort sportår med Fotbolls-VM i Nordamerika som huvudnummer.

TOPP 12 – FÖRSTA KVARTALET 2026

Ellinor Beckett

Gränges – i en virvlande dans

Trots tuffa marknadsförutsättningar inom ventilation och fordon lyckades Gränges med att öka försäljningen kraftigt i tredje kvartalet. Aluminiumbolaget har starkare kassaflöde och minskande skuld. Trots en tvåsiffrig uppgång senaste kvartalet värderas aktien lågt. Flera år av tunga investeringar ska nu bära frukt – och resan ser redan ut att ha börjat.

Knowit – arbete som lönar sig
”Nu hoppas vi på vändningen” skrev jag förra kvartalet. Och kanske har den precis satt fart. Den trista trenden för beläggningsgraden är bruten, sparpaketet syns i siffrorna. Knowit är ett av de bolag som väntas öka vinsten mest 2026. Nu väntar vi med spänning på ytterligare bekräftelse i nästa delårsrapport. Så länge fortsätter insynspersoner och storägare att fylla på.

Vimian – hundåren är förbi (NY)
Ny på börsens huvudlista, ny vd och numera även nykomling i Topp 12. Serieförvärvaren inom djurhälsa är ned över 60 procent när det som från början var fyra bolag slagits ihop till ett och introducerades på börsen under husdjurshaussen 2021. Bolaget har hög tillväxt och är marknadsledare inom många nischer i en snabbt växande bransch, numera också med en rimlig värdering.

Wallenstam – 2026, då det händer?

En förväntat lägre ränta gjorde att jag bytte en bank mot ett fastighetsbolag, men än så länge har det inte fallit väl ut. Men skam den som ger sig. Wallenstam har bostäder och kontor på bra lägen i Stockholm och Göteborg. Förvaltningsresultatet, hyresintäkterna och substansvärdet stiger och
konjunkturen pekar åt rätt håll. Mycket drivs dessutom av flöden, så en rad omständigheter – och inte minst pressade värderingar – talar för att 2026 blir fastighetsbolagens år. 

Martin Blomgren

Alleima – återhämtningen fortsätter

Ståltullar, avvaktande kunder och valutaeffekter pressade Sandvikavknoppningen Alleima under 2025, även om aktien repade mod på slutet. Värderingen tar redan höjd för att marknaden är trög och bolagets nischstrategi, minskade konjunkturkänslighet och stigande vinster 2026 och 2027 kan bädda för en återhämtning som fortsätter in i första kvartalet i år. 

Hexagon – förändringar ger en nystart

Mätteknikbolaget Hexagon blandade och gav på börsen i fjol. Ett stort bakslag i samband med vinstvarningen på våren följdes av en stark återhämtning, ett genomfört vd-byte, ett besparingsprogram och försäljningen av området Design & Engineering för 30 miljarder kronor. I år väntar avknoppningen av Octave och ordförandebytet där Björn Rosengren tar över. Jag håller fast vid aktien och hoppas att förändringarnas vindar kan göra 2026 till Hexagons år.

Inwido – förvärvsfönstret öppnas (NY)

Efterfrågan var fortsatt trög i fjol för fönster- och dörrtillverkaren Inwido, vilket gjorde att aktiemarknaden till slut ledsnade på att hålla uppe en optimistisk värderingsnivå. Nu har förväntningarna kommit ned, samtidigt som chansen finns att konsumenter, EU-direktiv och en piggare husmarknad kan ge lite bättre drag på dörr- och fönsterbeställningarna. På toppen tänker Inwido lägga en hel del förvärv och där har takten kommit igång i slutet av 2025. 

Securitas – siktar mot nästa mål

Efterfrågan på säkerhet visar inga tecken på att minska och bjässen Securitas har successivt ökat sin andel teknik- och säkerhetslösningar. Här är rörelsemarginalen dubbelt så hög som inom traditionella bevakningstjänster och det intäktsskiftet lyfter hela koncernens marginal.

Marginalmålet på 8 procent är äntligen att betrakta som infriat och successivt bör siktet ställas in på nästa nivå: minst 10 procent på lång sikt. Värderingen tar inte ut det i förskott och potentialen om bolaget överbevisar skeptikerna finns kvar efter en tids trött kursutveckling.

Peter Hedlund

Spiltan Invest – Återköp och rabatt 

Spiltan är ett av börsens bästa investmentbolag med en aktieägarvänlig agenda framför maktambitioner. Datorspelsbolaget Paradox, med en trogen spelarbas, som utgör 30 procent av substansen har i perioder varit övervärderad men har nu en rimligare värdering omkring 15 gånger det fria kassaflödet för 2026. Fondbolaget Spiltan Fonder som utgör 20 procent av substansen är välskött och värderas inte högre än omkring p/e 9. Andra halvan av portföljen är jämnt fördelad på noterat som onoterat och till en substansrabatt på drygt 30 procent är Spiltan ett fortsatt bra val. 

Duni – Bättre tider i Tyskland 

Servettillverkaren står inför bättre tider på den viktiga tyska marknaden där restaurangmomsen snart kommer att sänkas. En svag dollar och lägre massapris är också det gynnsamt för lönsamheten. Börjar volymerna stiga kan dessutom ett högre kapacitetsutnyttjande gynna lönsamheten. Med en värdering på 12 gånger rörelseresultatet ser jag en riktkurs på 130 kronor.

John Mattson – Rätt prioritering

Bostadsbolaget med hemvist på Lidingö har ett välpositionerat bestånd med låg vakansrisk. Renoveringspotential och hyreshöjningar ger kurspotential i en annars billig aktie som handlas till 23 gånger förvaltningsresultatet och en substansrabatt på drygt 30 procent. Ett bra defensivt val i alla portföljer där delar av beståndet avyttras och återköp inletts.

Adidas – vändningen är här (NY)
Den tyska sportjätten trycktes långt ned i skolästen efter skandalen kring Kanye West och varumärket Yeezy. Sedan dess har bolaget rest sig operativt och levererade rekordsiffror i det senaste kvartalet. Trots förbättringen är aktiekursen fortfarande långt ifrån tidigare rekordnivåer. En förklaring är Trumps tullar som påverkat sektorn negativt, då stora delar av produktionen sker i Asien och Adidas har 20 procent av försäljningen i USA. Med fotbolls-VM i Nordamerika nästa sommar finns goda möjligheter för Adidas att stärka sin position. Med en värdering runt 12 gånger EV/EBIT på 2026 års prognoser framstår aktien som attraktiv.