Peter Hedlund: Orden kommer vägas på guldvåg – börsen våndas

Måndagen inleddes med ett rejält ras efter att Trump under helgen hotat att anfalla Irans energisektor inom 48 timmar om Iran inte ger med sig. Vid lunchtid meddelade presidenten via Truth Social att USA haft produktiva samtal med Iran över två dagar om en fullständig lösning av konflikten. Därför förlängdes tidsfrist till fem dagar varpå börserna rusade kraftigt där Stockholmsbörsen stängde drygt 5 procent högre än dagslägsta. Rörelserna var stora i alla tillgångsslag, något Martin Blomgren skrev om.

Det är nog sannolikt att Trumps iver att hitta en lösning beror på de stigande långräntorna och marknadens mer hökaktiga förväntningar där det nu prisas in räntehöjningar, snarare än sänkningar från centralbankerna. Med ett redan ansträngt läge från ett högt oljepris, vikande opinion och börsnedgångar så är definitivt inte högre räntor något republikanerna vill se inför ett ovisst mellanårsval i höst.

Under tisdagen började däremot börsen tvivla på Trumps utfästelser om Irans vilja, inte minst då regimen förnekade att några samtal hållits. Börsen började surt men vände upp mot stängning efter förnyade uppgifter om att parterna kan förhandla.

Danska vinstvarningar

Några beska karameller inför rapportsäsongen kom däremot från Danmark där högtalartillverkaren Bang & Olufsen såväl som medicinteknikbolaget inom cellräkning, Chemometec vinstvarnade. För Bang & Olufsen var kvartalet något sämre än väntat samtidigt som utsikterna försämrats vilket också gör att de medellånga finansiella målen slopades. Aktien föll knappt 9 procent, vilket falnar i paritet mot Chemometec som rasade 40 procent efter att bolaget pekat på problem i Nordamerika med allt längre beslut- och implementeringsprocesser. Kursraset osar förtroendekris då guidningen trots allt inte sänktes mer än 17 procent för ebitda och 12 procent för omsättningen, men också en överreaktion då aktien studsade tillbaka 18,5 procent under onsdagen.

Under onsdagen fortsatte den positiva andan där börsen verkade vilja tro på en lösning i Iran efter att USA ska ha skickat en lista med 15 kravpunkter och att Iran också skickat en lista med krav. Huruvida någon sida kan acceptera den andres krav ställer jag mig tveksam till, även hur väl parterna kan förhandla. Det förefaller mest vara propaganda.

Stockholmsbörsen stängde dagen upp 1,3 procent, trots att utdelningssäsongen drog igång på allvar med Swedbank, SEB och Nordea som alla handlades utan rätt till utdelning och tyngde breda index med cirka en halv procentenhet. Noterbart är att Embracer steg 6,4 procent efter att Warner Bros annonserat att de kommer göra en ny Sagan om Ringen film där Embracer äger rättigheterna.

På torsdagen föll, som sig bör, även Handelsbanken efter att aktien handlas utan rätt till den rekordstora utdelningen. Sammantaget blev det ändå bra dagar att äga bank där samtliga överpresterade index från det att utdelningarna började avskiljas fram till helgen.

Smygpremiär av rapportsäsongen

Vi fick även en storbolagsrapport i form av H&M som var åt det svaga hållet. Aktien föll 2 procent och det krävs tillväxt för att aktien ska bli intressant igen, skriver Martin Blomgren. Men besvikelsen i H&M väger lätt jämfört med marknadens dom efter torsdagens stora nyhet om Bolidens problem i Garpenbergsgruvan. Aktien rasade 20 procent, en klar överreaktion skriver Ellinor Beckett. Tungt var det också för Yubico som än en gång vinstvarnade och rasade 31 procent. Brädspelsbolaget Asmodee gick emot strömmen med en uppgång på knappt 4 procent efter att ha annonserat ett förvärv av ATM Gaming som utvecklar sociala brädspel. En bra dag för huvudägaren Lars Wingefors som också köpte 4,5 procent av Storytel och samtidigt går in i styrelsen.

En sur börsdag på torsdagen helt enkelt där index handlades ner efter högre oljepris återigen där bland annat en tanker med rysk olja attackerades i Svarta havet, en påminnelse om att det inte bara är Iran och USA som krigar. En upptrappad retorik från både Iran och USA bidrog till nedgången. Även i USA var det surt på börsen där Meta och Alphabet sticker ut med en nedgång på 8 procent efter en dom som slog fast att deras algoritmer är skadliga och beroendeframkallande och ska betala 6 miljoner dollar i skadestånd. Ett skadestånd är småpengar, men om de också förlorar överklagandet så lär det komma en drös med nya stämningar samt leda till att man tvingas ändra algoritmerna för Youtube, Instagram, Facebook och Whatsapp. Mot slutet av dagen repade sig börsen en smula när Trump annonserade att han förlänger tidsfristen för en attack på Irans energisektor till tio dagar, efter att Iran uppges ha efterfrågat det. Iran säger att de inte ens förhandlar och även under fredagen blev det en sur börsdag med en nedgång på 1 procent. Så även I USA där S&P 500 föll 1,7 procent.

Varje ord vägs på en guldvåg

Givet det osäkra läget är det förståeligt om investerare vill dra ner på risken inför helgen där både oljan och räntorna steg. Den amerikanska tioårsräntan stängde på 4,44 procent under fredagskvällen i Sverige, en nivå vi inte sett sedan i juni förra året. Iranoron och de högre räntorna pressar Stockholmsbörsen som är ner 10 procent från krigets utbrott 27 februari, och den räntekänsliga fastighetssektorn (Carnegie Real Estate Index) är ner knappt 14 procent.

Om vi blickar fram mot nästa vecka så kan vi räkna med att marknaden fortsatt kommer väga Trumps ord på guldvåg, men att döma av hur opålitliga Trumps uttalanden visat sig vara lär marknaden fortsatt våndas huruvida det är kattguld eller 24 karat i varje ord. Irankriget kommer förstås fortsatt dominera marknaden, men på bolagsfronten borde vi kunna se effekterna mer konkret i form av fler vinstvarningar de närmsta veckorna innan rapportperioden drar igång. Stockholmsbörsen stängde trots allt veckan marginellt upp och inkluderat utdelningarna var uppgången faktiskt 1 procent. Nu går vi mot påsk och därmed en kort vecka på börsen innan kvartalet stängs. Men i den här marknaden kan även en kort vecka visa sig händelserik innan påskledigheten tar vid.