Ture Wester: Fem defensiva stjärnor i fyndlådan
Missförstå mig rätt. Vi går in i en höst med en högkonjunktur som lurar bakom årsskiftet. Välfyllda orderböcker och fabriker riggade för högre varvtal garanterar i stort sett vinstökningar kommande år. Verkstadsbolagen kommer säkert fortsätta upp, men det går inte att bortse från att värderingarna ser lite väl upptrissade ut. Det märktes inte minst i rapportperioden, där många verkstadsbolag slog förväntningarna men ändå straffades av marknaden.
I andra änden av börslistan finns de defensiva och lite tråkigare bolagen, vars stabila egenskaper vanligtvis brukar premieras. Men i skuggan av bank- och verkstadsaktiernas framfart har en situation uppstått där tråkbolagen reas ut ovanligt billigt.
7 av 8 bolag värderas lägre än sina historiska snitt. Bolagen värderas i genomsnitt till 17 gånger årets nettovinst och 15 gånger nästa års, att jämföra med ett historiskt snitt på 21 gånger. EFN lyfter fram fem intressanta alternativ.
Fem favoriter
Getinge: Vi har tidigare lyft fram Getinge som ett underskattat bolag. Sedan dess är aktien upp över 25 procent. Men det är fortfarande enkelt att räkna hem hela bolaget genom att sätta en rimlig multipel kring 17 gånger rörelseresultatet på det största affärsområdet Acute Care Therapies. Rapporten för det andra kvartalet var urstark. På sikt ska aktien till 300 kronor, drygt 22 procent upp från nuvarande cirka 245 kronor.
Astra Zeneca: Stormen och kaoset kring megafusionen med Bristol Myers Squibb har lagt sig, men aktien har inte återhämtat sig. Sentimentet är naggat av spekulationer kring motivet bakom affären. Men under krusningarna på ytan finns en ramstark defensiv affär, med stark lyft i både vinst och omsättning som väntar. Ta chansen medan marknaden tvekar.
Essity: Vad vore vi utan toapapper? Essity skulle i alla fall vara ett högre värderat bolag tack vare högre tillväxt i den kvarvarande strukturen, utan Consumer Tissue, som ska säljas eller noteras. Dessutom kan man nu som aktieägare vila i förvissningen om att Christer Gardells Cevian i egenskap av ny storägare kommer vara där som en nagel i ögat på ledningen om det går trögt.
Sobi: Skickliga på att köpa bolag med intressanta läkemedel, trycka igenom sena fasstudier och sedan kommersialisera produkterna. Med fem potentiella storsäljare i pipeline ser utsikterna goda ut. Aktien har gått bra men det är långt kvar tills prislappen börjar brännas. Det finns mer att hämta i Wallenbergs guldägg.
Securitas: Hur ofta händer det att ett bolag går från 5 till 8 procent i marginal, ökar teknikhöjden och tillväxten men straffas med en lägre värdering? Bara i Securitas. Aktien handlas under 12 gånger årets nettovinst och till en FCF-yield på 7–8 procent. Det är alldeles för lågt med tanke på att man kan växa organiskt med 5 procent per år och fortsätta gneta upp marginalen mot målet på 10 procent.
Våga gå mot strömmen
Att våga gå mot strömmen och rota bland bolagen som marknaden inte uppskattar för tillfället kräver visst psyke, men lönar sig ofta för den som orkar se bortom de närmaste kvartalen.
Bolagen är tråkiga, och det är precis så vi vill ha dem. De tuffar på oavsett vad som händer. Blöjor och läkemedel klarar vi oss aldrig utan. Med direktavkastning på 3–4 procent behöver man inte stressa upp sig över att kurserna står och stampar ett tag.
Det är säkert inte bråttom. Passiva flöden styr börsen vilket gör att rotationer blir överdrivna åt alla håll, och verkstadsaktierna lär fortsätta sin klättring ett tag till. Men för den som orkar vara långsiktig finns ett guldläge att fiska upp bjässar som simmar sällsynt djupt för tillfället.
Följ taggar
