Svaren vi fick efter rapportperioden

1. Tullar Trump på efterfrågan?

Ja, men kanske inte fullt så mycket som befarat. Ännu. Många bolag – främst inom fordonssektorn – har vittnat om att tullarna påverkade efterfrågan i slutet av första kvartalet och början av april. Försäljningssiffrorna har också dragit åt det svaga hållet.

En hel del bolag har samtidigt tonat ned effekterna så här långt och pekar stolt på egen närvaro i USA, förmåga att höja priser och anpassa sig efter en ny karta. Det stora testet ligger dock framför oss. Så länge vi inte har klarhet i vilka tullnivåer som gäller långsiktigt kan många bolag fastna i ett vänta-och-se-läge som blir självförstärkande.

2. Deppar konsumenten igen?

Ja och nej. Bolag som Byggmax, BHG och New Wave visade bra tillväxt i sina rapporter, men många konsumentbolag i facket sällanköp har haft det riktigt tufft. Electrolux, Nobia, Dometic, Husqvarna, Thule och Volvo Cars åkte alla på rapportsnytingar och lider av en konsumtion som vacklar.

3. Kronan tar, och ger?

Den stärkta kronan ska enligt skolboken tära på marginalerna i många exportbolag och ge lite medvind för inköpare i dollar, som kläd- och prylbolag. Men eftersom snittkurserna under kvartalet inte avvek särskilt mycket mot samma period i fjol kommer effekterna med eftersläpning. Atlas Copco, Sandvik och SKF redovisade exempelvis alla positiva valutaeffekter, men i nästa rapport blir det en annan visa, vilket exportbolagens guidningar tydligt visade.

4. Räntekänsliga resultat?

Största räntefrågetecknet i rapporterna rör bankerna och här blev bilden likartad i alla fyra storbankerna – SEB, SHB, Nordea och Swedbank. Sämre räntenetton till följd av ett lägre ränteläge var väntat och så blev det för hela gänget, men samtidigt blev utfallet ändå bättre än vad analytikerna hade räknat med hos alla fyra.

Fullt lika viktig är inte intäktskällan för nätmäklarna Avanza och Nordnet, men båda noterade lägre räntenetton som låg väldigt nära förväntningarna.

5. Vem får tolkningsföreträde?

Svaret måste delas upp i två halvlekar. Inledningsvis var det ganska små kursrörelser på storbolagens rapporter, räddat av nedtryckta förväntningar, medan den senare delen har framkallat kraftiga kursfall i många bolag, som Electrolux, Evolution och Volvo Cars. Slutsats: varken optimister eller pessimister fick fritt företräde, men besvikelser straffades stenhårt.